Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Интересен вопрос о том, является ли инвестор лицом, осуществляющим предпринимательскую деятельность. Следует подчеркнуть, что данный вопрос, например, применительно к владельцам акций уже давно обсуждается в юридическом сообществе. В 2004 году Конституционный Суд РФ отметил, что предпринимательская деятельность представляет собой самостоятельную, осуществляемую на свой риск деятельность, цель которой – систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке. Таким образом, деятельность акционеров не является предпринимательской, она скорее относится к иной не запрещенной законом экономической деятельности, однако и она влечет определенные экономические риски, так как предпринимательскую деятельность осуществляет само акционерное общество[712].

Как отмечает А. В. Майфат, инвестор является субъектом с особым правовым статусом. По его мнению, инвестор хоть и не является предпринимателем, но его статус отличается и от обычного субъекта гражданского оборота, поскольку он опосредованно участвует в предпринимательской деятельности организатора инвестирования и должен принимать на себя часть рисков, связанных с такой деятельностью [713]. Все же в полной мере с Майфатом согласиться нельзя. Очевидно, что инвестор обладает особым правовым статусом, однако не стоит утверждать, что во всех случаях инвестор не является предпринимателем. Например, это утверждение несправедливо в отношении коммерческих организаций, приобретающих ценные бумаги на фондовом рынке.

В законодательстве о рынке ценных бумаг широко используется такой термин, как владелец ценных бумаг. В частности, в ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг отмечено, что владелец – это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. При этом в понимании законодателя «владелец» не является синонимом «инвестора», что подтверждается различными положениями указанного закона[714]. Исходя из анализа определений двух терминов, можно сделать вывод о том, что понятие «инвестор» намного шире понятия «владелец». В первом случае имеется в виду не просто владелец ценной бумаги, а лицо, рассматривающее возможность приобретения эмиссионных ценных бумаг, выбирающее объект инвестирования[715]. Исходя из этого, становится понятно, почему законодатель разделяет два указанных термина применительно к случаям предоставления информации: либо в процессе составления проспекта ценных бумаг, либо в ходе раскрытия информации[716].

Цели инвесторов на рынке ценных бумаг определяются их потребностями и, с одной стороны, отличаются от целей инвесторов на других рынках, а с другой – характеризуются значительным разнообразием. Основными целями инвесторов на рынке ценных бумаг являются обеспечение безопасности вложений, прежде всего, от инфляционных потерь, увеличение вложений, получение от них стабильного дохода.

8.2. Классификации инвесторов на рынке ценных бумаг. Их правовой статус

Инвестор – лицо многоликое.

В. В. Иванов, П. В. Воробьев, В. А. Лялин «Инвестиции», 2011 год