Путь к финансовой свободе: Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям

— выход на рынок с продажами серебра Федеральной резервной системы США и некоторых европейских центральных банков;

— Нью-Йоркская товарная биржа, где вели свои операции братья Хант, под давлением Комиссии по фьючерсной торговле товарами (CFTC) усложнила правила ведения сделок.

Так, CFTC потребовала, чтобы спекулятивные покупки фьючерсных контрактов с маржой были гарантированы дополнительным обеспечением. Одновременно CFTC максимально смягчила требования, предъявлявшиеся к продавцам фьючерсов. Кстати, они действуют на рынке драгоценных металлов (золото, серебро, платина и палладий) и по сей день и, по мнению квалифицированных экспертов, являются одной из главных причин длительного периода низких цен на эти металлы.

Что касается государственного регулирования, то история с братьями Хант оказалась достаточно «грязной», так как правила игры были изменены в ходе самой игры. При этом главной причиной их изменения явилось, по мнениям многих, лоббирование со стороны продавцов-банкиров, которые были не в состоянии закрыть свои короткие позиции физическими поставками серебра.

«Серебряный четверг»

В среду, 26 марта, Нельсон Банкер Хант заявил, что он с компаньонами обсуждает возможность продажи облигаций, обеспеченных серебром. Рынок воспринял это высказывание как признание того, что у самой богатой американской семьи не хватает наличности для поддержания фьючерсных контрактов. Это был первый акт паники и резкого увеличения маржинальных требований для держателей длинных контрактов во фьючерсном серебре. Таким образом, инвесторы, купившие серебро во фьючерсных контрактах, должны были перечислить дополнительные денежные средства для поддержания этих контрактов открытыми. В противном случае их бы на следующий день принудительно закрыли и выставили требования о возмещении возникших в связи с этим убытков со счета у брокера или взыскали бы через суд. Маржинальные требования, появляющиеся на рынке одновременно из-за резкого изменения цены, обычно вызывают вал последующих сделок в направлении движения рынка из-за нежелания инвесторов продолжать удерживать убыточные позиции или просто из-за невозможности это сделать вследствие нехватки наличных. В случае с серебром перечисленные события стали главной причиной ускорения падения цен в четверг.

27 марта 1980 г., вошедшее в историю под названием «Серебряный четверг» — это день, когда братья Хант были загнаны в корнер на фьючерсном рынке серебра. Цена на него упала в два раза — с $21,62 до $10,80 за тройскую унцию. В этот день они не смогли выполнить требование (margin call) увеличить залог по открытым ими фьючерсным контрактам. Неспособность братьев выдержать маржинальные требования вызвала панику на товарных биржах. Консорциум американских банков дал братьям Хант для расплаты по долгам $1,1 млрд. В итоге они потеряли сотни миллионов долларов на спекуляции с серебром.

Процентная ставка Fed Fund Rate достигла своего максимума в марте 1980 г. (среднемесячный уровень — 17,61%), после чего начала быстро снижаться и уже к июню того же года упала до 9%.

Эпилог

В итоге братья Хант объявили себя банкротами. В 1987 г. — через семь лет после «Серебряного четверга» — у них было $2,5 млрд обязательств против лишь $1,5 млрд активов. Кроме того, в 1988 г. суд признал Нельсона и Герберта Хантов виновными в сговоре с целью манипуляции ценами. Говорили, что в суд они приехали на метро.

История братьев Хант в очень приближенной и весьма условной версии была переложена в кино — фильм назывался «Поменяться местами» (Trading Places, 1983). Кинопрообразом братьев Хант стали братья Дьюк, хотя главные роли были отведены не им, а Билли Рэю Валентайну (его играет Эдди Мерфи) и Луису Уинтропу Третьему (Дэн Эйкройд).

Послесловие

Первая известная попытка загнать рынок серебра в корнер была предпринята в Лондоне в 1717 г. неопознанным биржевиком, потерявшим при этом 1,1 млн тройских унций. В 1912 г. индийский биржевик Чунилал Сарейа (Chunilal Saraya) потерял на аналогичной неудачной попытке 30 млн унций. Третья описанная здесь попытка серебряного корнера братьев Хант стоила им не менее 200 млн унций.

В 1997 г. инвестиционная группа Berkshire Hathaway, которая принадлежит известному американскому миллиардеру Уоррену Баффетту, предприняла атаку на рынок серебра, использовав хроническое превышение спроса на этот драгметалл над его добычей. В период с июля по декабрь 1997 г. Berkshire купила физического серебра в слитках объемом 4034 т (примерно 130 млн унций, или около 20% годовых мировых объемов добычи) на сумму $850 млн. Как было объявлено, цель этой покупки состояла в том, чтобы поднять цену серебра на уровень $8–10 за унцию, но она была достигнута только почти через десять лет, в 2006 г. Не самая лучшая инвестиция.

Известно, что Билл Гейтс, скупивший несколько серебродобывающих рудников, тоже был крупным владельцем серебра.