The last tycoons: the secret history of Lazard Frères & Co

О том, насколько важными стали Lazard и Altschul на мировых финансовых рынках, стало известно в 1923 году, когда французская оккупация Рура, неудавшийся Beer Hall Putsch Адольфа Гитлера и возникшая международная неопределенность привели к хаосу на рынке. Франция оказалась в состоянии полномасштабного финансового кризиса. Стоимость французского франка упала примерно на 50 %. В январе 1924 года Министерство финансов Франции вызвало Альтшуля в Париж, чтобы выслушать его мнение по поводу разрешения французского валютного кризиса. В тщательно подготовленной речи, которую Альтшуль произнес в Париже 24 января, он призвал французское правительство провести, как он выразился, "эксперимент", призванный стабилизировать падающую валюту. "Это будет включать в себя организацию кредитов для правительства в Соединенных Штатах и, возможно, в Англии, в круглых суммах", - сказал он французам. "Есть мнение, что в Нью-Йорке можно легко создать банковскую группу, которая предоставит необходимые средства под соответствующие гарантии на разумных условиях. Нынешняя легкость на нью-йоркском денежном рынке и фундаментальная дружба и доверие к Франции делают это вероятным". Он утверждал, что при содействии средств массовой информации - и не имея возможности судить о политической целесообразности - "эксперимент может увенчаться успехом". Однако Альтшуль был непреклонен в одном: чтобы Lazard Freres & Co. не попала в прессу. "Поскольку мы не хотим публичности для себя, следует понимать, что наше имя не должно упоминаться ни при каких обстоятельствах в связи со следующим", - сказал он. "Если хотите, вы можете сказать, что вас проинформировал влиятельный банковский дом, что у них есть советы из-за рубежа о том, что в Париже были предприняты шаги, которые кажутся адекватными для восстановления доверия во Франции и защиты французской биржи, и ситуация, похоже, находится под контролем".

Французское правительство быстро приняло план Альтшуля и организовало классическое "короткое сжатие" спекулянтов, которые ставили против стоимости франка. Из-за "чувствительности французского правительства" партнерам Альтшуля в Париже было поручено реализовать его идеи. Согласно обсуждению роли Lazard в кризисе франка 1924 года в The Fortune Encyclopedia of Economics, "используя заем в 100 миллионов долларов от J. P. Morgan, [французское правительство] за несколько недель снизило курс франка со 124 до 61 за доллар. Спекулянты, продававшие франк в расчете на то, что его стоимость упадет, понесли большие убытки". Через месяц после выступления Альтшуля, когда разработанная Lazard интервенция выглядела успешной, Кристиан Лазард, партнер в Париже и сын одного из братьев-основателей, написал ему: "В Париже дела обстоят лучше, хотя медведи на франках, несомненно, еще не раз возобновят свои атаки. Но я все равно чувствую, что теперь, когда правда была сказана, ситуация сильно изменилась. Люди здесь готовы платить налоги, даже крестьяне".

В марте 1924 года Альтшуль написал Кристиану Лазарду, совершая своеобразный победный круг. "Мои самые сердечные поздравления с успехом эксперимента, который, как я считаю, больше не вызывает сомнений", - писал он. "Ситуация была решена восхитительным образом". В постскриптуме к письму Альтшуль выразил сожаление, что львиная доля похвалы за успех плана спасения досталась дому Моргана, а не дому Лазарда. "Конечно, лично я очень сожалею, что мы не были связаны с Морганами по имени в операции, начало которой, как представляется, было положено Л.Ф.", - писал он, фактически вычеркивая напечатанные на машинке слова "я лично" и вставляя вместо них слова "все мы" своей рукой. "Однако мы считаем само собой разумеющимся, что получим адекватную компенсацию через совместный счет или иным способом за предоставление жилья через ссудный счет № 2 и за немаловажные оказанные услуги". Он также предложил наградить кого-нибудь французским орденом Почетного легиона за это достижение - именно это Альтшуль и Блюменталь получили два года спустя от французского правительства, положив начало еще одной долгой традиции награждения партнеров Lazard.