The last tycoons: the secret history of Lazard Frères & Co

Подбадривания Брюса скрывали реальное финансовое положение фирмы в конце 2002 года. Перестроив структуру вознаграждения Lazard таким образом, чтобы она в значительной степени опиралась на гарантированные контрактные соглашения с работающими партнерами, а не на выплату им процента от прибыли, Брюс фактически перевернул отчет о прибылях и убытках фирмы. В то время как фирма не теряла деньги со времен Второй мировой войны, в первый год работы Брюса на посту генерального директора Lazard потеряла 100 миллионов долларов. Разумеется, Брюс, уберменш, отказался рассматривать это как убытки. Он предпочитал описывать случившееся как "значительные реинвестиции в наше будущее", - говорится в служебной записке о результатах деятельности за 2002 год, разосланной партнерам Майклом Кастеллано, новым финансовым директором компании. Но от происходящего было не уйти. В служебной записке Кастеллано говорилось, что в 2002 году у фирмы был "хороший год" "в сложной обстановке", выручка практически не изменилась по сравнению с 2001 годом и составила 1,166 млрд долларов, и объяснялось, что "операционная прибыль до налогообложения до выплаты вознаграждения управляющим директорам" составила 337 млн долларов, которую нужно было уменьшить еще на 40 млн долларов из-за прав миноритарных акционеров на прибыльность Lazard, оставив около 297 млн долларов прибыли до выплаты вознаграждения управляющим директорам. Проблема в том, что выплаты 160 управляющим директорам Lazard в 2002 году составили 395 миллионов долларов, в результате чего акционеры потеряли около 100 миллионов долларов, что было явно проигнорировано Кастеллано в его служебной записке. Это не было большой проблемой для работающих партнеров, которые по-прежнему получали свои многомиллионные выплаты и контролировали около 60 процентов акций фирмы.

Вместо этого проблема возникла у неработающих партнеров, капиталистов, таких как Мишель, которые контролировали около 40 % акций фирмы и которым нечего было показать в 2002 году, кроме убытков, созданных Брюсом. Впервые в истории Мишель и его приближенные не получили от фирмы ничего, кроме 8 миллионов долларов дивидендов по привилегированным акциям на сумму 100 миллионов долларов, вложенных по указанию Лумиса в 2001 году. Брюс и Кастеллано знали, что распределение этих 100 миллионов долларов убытков по счетам капитала партнеров может стать проблемой, особенно для тех исторических партнеров, которые накопили на этих счетах изрядную сумму капитала. Чтобы попытаться развеять опасения этих партнеров, Брюс и Кастеллано создали так называемый "мемо-капитал", сокращение от "мемо-капитал отложенной компенсации", бухгалтерский трюк, предназначенный для создания теневого капитала для все более недовольных исторических партнеров. На счета начислялась фиксированная прибыль в размере 6 процентов в год. Чтобы получить распределение и счет, партнер должен был заключить соглашение с фирмой.

Мемо-капитал должен был выплачиваться в течение трех лет после ухода партнера, поэтому Брюс начал приводить аргументы в пользу того, что с точки зрения налогообложения историческим партнерам выгоднее, чтобы их существующие счета капитала были исчерпаны, а новые счета созданы по схеме отложенной компенсации. "Дерьмовый капитал" - так один из партнеров назвал эту идею. Но у нее было и логичное объяснение. "Мишель не собирался смотреть, как его капитальный счет уничтожают на хрен", - сказал один из партнеров. "Поэтому они создали предпочтительный уровень капитала. Так что по мере того, как капитал вытеснялся, создавался предпочтительный уровень капитала, и они платили вам так, как будто у вас все еще был капитал, чтобы сделать вас безразличным. Они бы устроили бунт, потому что никто из партнеров не имел права голоса в отношении того, как тратятся деньги. На одних это подействовало иначе, чем на других. И, откровенно говоря, те, кто получал все деньги, крали их со счетов других. Мишель был в ярости".

Дэвид Верей назвал то, чего добился Брюс, сродни коммунистической революции в правом желудочке капитализма. Работающие партнеры в Lazard - рабочие - практически не рискуя капиталом в бизнесе, вычистили карманы неработающих партнеров, рискующих всем капиталом - капиталистов, и капиталисты ничего не могли с этим поделать. Гениальность революции рабочих, которую Брюс возглавил внутри "Лазарда" - проект которой Мишель непосредственно согласовал с ним, - вызывала восхищение. А Брюс только разминался.