The last tycoons: the secret history of Lazard Frères & Co

Но какой бы долгожданной ни была встреча, инвестиционные банкиры - не актеры. Брюс, конечно, не был Генрихом V, ведущим своих людей в битву при Азенкуре в День святого Криспина. Скорее, он рассказывал сатурнистские маркетинговые материалы без вдохновения и монотонно. Его выступление было бессвязным и, казалось, не придерживалось какого-то определенного сценария, что большинство руководителей на подобных встречах имеют здравый смысл делать. Однако смысл выступления Брюса был ясен. "Пороговый вопрос, когда вы думаете о Lazard, заключается в том, привлекателен ли рынок слияний и поглощений?" - сказал он. "Если бизнес слияний и поглощений привлекателен, то Lazard - это привлекательная инвестиция". Затем он приступил к одному из своих любимых уроков истории о циклах на рынке слияний и поглощений с 1861 года по настоящее время. Его презентация была клинической и безэмоциональной. Возможно, именно так ему рекомендовали выступить в Goldman. Но он не передал никакого ощущения богатой и тонкой истории Lazard в этот день, накануне самого значительного события за 157 лет существования компании. Правда, подобно нейтронной бомбе, он намеревался одним махом уничтожить все следы аристократического происхождения фирмы, выкупив Мишеля и его союзников. Но для человека, который, казалось, был так увлечен фирмой на протяжении стольких лет и создал свою собственную фирму по образцу Lazard, отсутствие страсти заметно огорчало. В то время как Мишель описывал фирму как "состояние души по отношению к миру" и испытывал к ней ощутимую любовь, Брюс просто изрекал какие-то инвестиционно-банковские банальности.

"Lazard - это очень особенное место", - пробурчал он. "Мы сфокусировались на части бизнеса, связанной с добавленной стоимостью. Мы особенно заметны в сложных сделках, международных сделках и сделках, требующих высокого уровня фидуциарной ответственности. Мы считаем, что это растущая часть рынка слияний и поглощений". На самом деле, ближе всего к тому, чтобы хоть как-то напоминать страсть к Lazard - по крайней мере, в этой аудитории - он подошел, когда вскользь упомянул о том, сколько наличных денег сможет генерировать фирма, поскольку два ее подразделения - слияния и поглощения и управление активами - практически не требуют капитала для работы. "На самом деле эта компания генерирует наличность", - сказал он. "В отличие от наших друзей, скажем, из Lehman Brothers, которым нужен капитал для поддержки портфеля деривативов или чего-то еще, нам это не нужно. Поэтому мы используем наличные деньги для выкупа акций, выплаты дивидендов, возможных смежных приобретений, если мы их найдем, и, возможно, для погашения долга, хотя это и не является приоритетом. Так что это объясняет нашу позицию".

Он также постарался предугадать вопросы инвесторов о самых необычных аспектах предложения. Что касается сокращения вознаграждения на 200 миллионов долларов, необходимого для достижения цели в 57,5 %, обещанной в проспекте, он объяснил, что 100 миллионов долларов будут сэкономлены за счет прекращения огромных выплат Эйгу и Гуллквисту. "Так что с этим покончено, это уже сделано, это неповторяющееся событие", - сказал он. Остальные 100 миллионов долларов, по его словам, придется сократить за счет компенсаций банкирам, если предположить, что доходы не вырастут. Но, как он отметил, если в 2005 году общая выручка вырастет на 13 процентов, то для достижения целевого показателя в 57,5 процента сокращение компенсаций не потребуется. "Мы думаем, что в этом году мы проведем нулевое сокращение, что бы это ни означало", - сказал он. "Мы достигнем показателя в 57,5 процента". Не затрагивая спорное решение о регистрации на Бермудских островах, он объяснил, почему налоговая ставка компании составляет 28 процентов, что ниже, чем у большинства американских компаний. "Она составляет 28 процентов, потому что мы являемся полноправными налогоплательщиками США, но половина наших предприятий находится за границей", - сказал он. "Когда вы смешиваете эти два показателя, то получаете 28 процентов". Что касается того, чтобы талантливые банкиры оставались в компании достаточно долго, чтобы помочь ей достичь результатов, которые Брюс обещал инвесторам, то и на этот счет у него был готовый ответ. "Итак, у нас есть все эти ценные сотрудники, как нам их удержать?" - риторически спросил он. "Все подписались под системой, согласно которой, если они уходят, они не могут продавать или занимать свои акции в течение восьми лет. То есть довольно драконовская методика. Если же они остаются, то могут продать или конвертировать в среднем четыре года". Кстати, есть также девяностодневное уведомление и девяностодневный запрет на конкуренцию. И опять же, все подписались под таким положением. Так что мы считаем, что это очень мощно".

Когда обед подошел к концу и презентация Брюса закончилась, вопросов из зала было на удивление мало, и ни один из них не касался спорной темы о том, как фирма оказалась в таком положении после 157 лет конфиденциальности.