The last tycoons: the secret history of Lazard Frères & Co

Акции Lazard торговались без изменений - на уровне 25 долларов за акцию - в течение первых двадцати минут, а затем пошли вверх, достигнув максимума в 25,24 доллара незадолго до 10:00 утра. Затем акции вернулись к уровню 25 долларов за акцию примерно до 11:45, а затем пошли вниз. LAZ закончила день на отметке 24 доллара за акцию, потеряв 1 доллар, или 4 процента, при объеме торгов чуть менее 35 миллионов акций. "Когда вы видите, что акции торгуются рядом с ценой предложения, это означает, что андеррайтеры поддерживают их", - сказал Стив Раттнер в интервью Bloomberg в тот первый день. "Обычно вы хотите, чтобы акции выросли на 10 процентов". Один из трейдеров добавил по поводу цены закрытия в 24 доллара: "Вот где спрос". Bloomberg отметил, что Lazard стал первым за последнее время IPO инвестиционного банка, цена которого упала в первый день торгов - и Greenhill (рост на 17 процентов), и Goldman (рост на 33 процента) выросли в первый день торгов - и стал одним из дюжины крупных IPO с 1987 года, которому это удалось. Некоторые наблюдатели за рынком IPO отмечают, что Goldman не мог позволить себе провалить сделку с Lazard. "Это слишком громкая сделка", - прокомментировал трейдер из Cantor Fitzgerald. "Это разочаровывает. Я уверен, что они не ожидали такого движения цен вниз". Компания "Ренессанс Капитал", которая проводит независимые исследования новых публичных компаний, в своем отчете от 5 мая об IPO Lazard написала, что "похоже, из первоначальных инвесторов выжали все до последнего пенни" и что "мы считаем, что основными причинами плохого приема [IPO] были запутанная корпоративная структура компании и премия за первоначальную оценку. Мы по-прежнему считаем, что текущая оценка слишком высока, особенно на фоне неоднозначной торговли акциями инвестиционно-банковских компаний". Red Herring назвал IPO Lazard "провалом на животе" и добавил: "Мораль этой истории сводится к тому, что Уолл-стрит - это все: Берегись №1". Лондонская газета Financial News похвалила Брюса за упорство в проведении сделки перед лицом многочисленных препятствий, которые Мишель поставил на его пути. "Однако, - заключает издание, - сделка, которая столь прозрачно направлена на то, чтобы вырвать контроль над компанией у председателя совета директоров Мишеля Давида-Вейля для личного обогащения Вассерштейна и его ключевых соратников за счет акционеров, не имеет места на публичных фондовых рынках".

В первые выходные после IPO журнал Barron's, одна из библий Уолл-стрит, подверг сделку резкой критике под заголовком "Королевский выкуп за Lazard" с карикатурным изображением Брюса, принимающего особенно наполеоновскую позу. "Со сделкой с Lazard связано множество негативных моментов", - утверждал журнал. Компания имеет сомнительную репутацию одной из немногих финансовых фирм, когда-либо выходивших на биржу с крайне отрицательной балансовой стоимостью и рейтингом облигаций "джанк-грейд" от двух крупнейших рейтинговых агентств. К другим недостаткам можно отнести то, что Lazard базируется на Бермудских островах, чьи законы обеспечивают меньшую защиту публичных акционеров, чем американские". Далее в статье перечисляются недостатки сделки и, тем не менее, ее высокая цена. "IPO Lazard - это отличная сделка для Вассерштейна, бывших партнеров Lazard и нынешних управляющих директоров", - заключает Barron's. "Но другим инвесторам, вероятно, стоит держаться подальше. Есть гораздо лучшие франшизы Стрит, доступные по гораздо более выгодным ценам, включая Goldman, Lehman, Bear Stearns и даже находящийся в затруднительном положении Morgan Stanley". В свою очередь, Тафт из Goldman отметил, что IPO Lazard оказалось непростой задачей, по крайней мере, на начальном этапе: слишком много хедж-фондов стремились "зашортить" акции или входили в сделку в расчете на краткосрочный рост, а когда этого не произошло, они выбросили акции на рынок.