The Money Kings: The Epic Story of the Jewish Immigrants Who Transformed Wall Street and Shaped Modern America

Отдыхая в Париже в июле 1907 года, Генри Голдман дал интервью корреспонденту New York Times, в котором рассказал о мрачной экономической картине на родине. Он обвинил в нестабильности "дебош спекуляций". Но инвестирующая публика, "в достаточной степени обжегшая пальцы", возвращалась в себя. Он оптимистично предсказал, что "изменившиеся условия проявят себя до конца года на явно легком денежном рынке". На самом деле, несколько месяцев спустя произошло прямо противоположное: кредитная система зашаталась. Во время сильнейшей паники обыкновенные акции Sears, первоначально предлагавшиеся по 50 долларов, упали до тридцатых; привилегированные акции, первоначально оценивавшиеся в 100 долларов, упали до шестидесятых.

Финансовый кризис нанес значительный, хотя и не сокрушительный удар по Goldman Sachs, отняв почти 17 % капитала компании. "Из-за падения курса ценных бумаг, - беззаботно сообщала фирма Kleinwort Sons в одном из сообщений, - вместо того чтобы сказать, что у нас есть 4½ миллиона, мы потеряли 750 000 долларов". Дела Goldman шли бы еще хуже, если бы не ее связи с британским банком; в условиях рыночной неразберихи Александр Клейнворт предоставил Сэму Саксу свободу действий , чтобы тот при необходимости пользовался услугами его банка, что породило в Лондоне досадные слухи о финансовом положении обеих компаний. То, что Kleinwort был готов рискнуть своим положением, говорило об углублении его отношений с Goldman Sachs. Их трансатлантическое партнерство недавно вступило в новую фазу, когда Kleinwort присоединилась к Goldman и Lehman Brothers в размещении акций Sears, занимаясь лондонской частью бизнеса и размещая акции в Европе через сеть брокеров на континенте. Поскольку Европа была крупнейшим рынком для американских промышленных ценных бумаг, альянс с Kleinwort стал важнейшим (хотя его часто упускают из виду) компонентом в становлении Goldman Sachs и Lehman Brothers.

Паника 1907 года и последовавшая за ней рецессия заставили начинающий триумвират приостановить свою деятельность по андеррайтингу. После размещения акций Sears прошло почти три года, прежде чем "Трио" - так фирмы называли свое партнерство - предприняло еще одну осторожную попытку публичного размещения акций. В июне 1909 года они разместили акции National Enameling & Stamping Company, после чего последовала целая череда IPO: Underwood Typewriter, May Department Stores, Stern Brothers (еще одна сеть универмагов), Studebaker, Knickerbocker Ice Company и B.F. Goodrich.

Фирмы установили специальные адреса для совместного бизнеса: Kleingold - для лондонского трафика, Goldwortco - для депеш, отправляемых в Нью-Йорк, и общались по коду, чтобы конкуренты не могли узнать об их планах. Изредка, когда требовалось обсудить особо важные дела, Генри Голдман садился на пароход в Лондоне, чтобы лично встретиться с партнерами из Kleinwort.

Более консервативные, чем их американские коллеги, британские банкиры иногда беспокоились, что сделки, которые заключали Goldman Sachs и Lehman Brothers, были слишком смелыми, и предупреждали о "нескольких ошибках в оценке обыкновенных акций", которые, в отличие от привилегированных акций, привязанных к твердым активам, основывались на гораздо менее научной оценке деловой репутации и способности компании зарабатывать. Это привело к тому, что ценные бумаги можно было купить ниже цены размещения в течение нескольких недель после их выпуска, как это произошло с акциями Stern Brothers и производителя шин B.F. Goodrich.

Разочарование было и в другом направлении. "Вы вполне можете оценить, что это нас очень смутило", - написал Goldman Sachs в Kleinwort после того, как узнал, что акции выпуска Stern Brothers продавались во Франции по сниженным ценам через неавторизованных брокеров.

Несмотря на периодические заминки и напряженность, сотрудничество Goldman-Lehman-Kleinwort было весьма успешным. "Мы завалены заявками на андеррайтинг сверх всякой меры", - сообщал Goldman своим лондонским партнерам. А Пол Сакс хвастался Герману Андреаэ, одному из самых новых партнеров британской фирмы: "К нам ежедневно стучатся важные люди, желающие рано или поздно начать с нами бизнес".

 

-

Бизнес по андеррайтингу был настолько прибыльным, что к тридцати годам Пол Сакс почувствовал себя достаточно уверенно, чтобы выйти из партнерства и заняться своей настоящей страстью - искусством и антиквариатом. Как и Джеймс Лоэб, Пол, старший сын Сакса, пришел в семейный бизнес неохотно. В Гарварде он учился у Чарльза Герберта Мура, историка искусства, который был директором-основателем университетского музея Фогга; когда Пол окончил университет, Мур предложил ему место ассистента. Однако Сэм Сакс отказался увеличить мизерную зарплату в 750 долларов, которую ему предлагали, и Пол был вынужден выбирать между аскетичной жизнью в искусстве и снисходительной в инвестиционном банкинге. Пол присоединился к партнерству, хотя, как он позже вспоминал в своих мемуарах, "я поклялся никогда не отказываться от мысли о конечной профессиональной карьере в искусстве".