The Trading Game: A Confession

Начинать каждый год с нуля - значит, начинать с малого. Для меня это было проблемой, потому что в следующем, 2010 году я хотел заработать сто миллионов долларов. Это также было проблемой, потому что моя единственная крупная сделка - кредитование долларов - теперь была значительно менее прибыльной и более рискованной, чем в течение всего 2009 года. Это была проблема не только потому, что мне было сложнее зарабатывать деньги - в конце концов, если сделка была менее прибыльной, я всегда мог просто удвоить ее размер, - это была проблема потому, что мне, всем нам, было значительно сложнее совершать масштабные сделки.

Сделка, которую я совершил в 2009 году, была огромной для трейдера-первокурсника. Ее определенно нельзя было допускать. Мне все сошло с рук благодаря халатности, доброй воле и тому факту, что мой босс проводил большую часть своего времени, складывая монеты в аккуратные кучки. Но больше всего это было связано с тем, что трейдеры вокруг меня так рисковали и зарабатывали так много денег, что мне удавалось ускользать от внимания.

Но в этот момент люди должны были заметить. Во-первых, чтобы заработать PnL даже в том же размере, что и в прошлом году, мне пришлось бы удвоить размер сделки, которая и так была огромной для двадцатитрехлетнего трейдера. Во-вторых, все мы теперь должны были сократить свои риски. Это означало меньшие сделки и меньшие PnL. Я больше не мог прятаться в их тени.

Вот почему в начале 2010 года, проглотив слезы на зеленой траве Канадской площади в Кэнэри-Уорф и вернувшись за свой торговый стол с новой амбицией стать лучшим трейдером Citi, я уставился в свои экраны и попросил Билла сказать мне: "Что за сделка?".

Потому что Билли всегда зарабатывал деньги, и у Билли всегда была торговля.

Остальные, скажу честно, мы были обезьянами, мы были обывателями. Мы давали в долг доллары, получали прибыль и покупали квартиры, в которых не было дверей.

Но Билли был другим. Билли был художником. Он был художником и наркоманом.

К началу 2010 года я просидел рядом с Билли почти год и начал ценить то, что он делает.

Билли одолжил доллары. Конечно, Билли одалживал доллары. Одалживать доллары было выгодно, и если на столе появлялась выгодная сделка, Билли брал ее. Но Билли давал в долг не только доллары, он давал в долг и фунты. Билли знал о фунтах все. Билли знал личности и привычки каждого члена Комитета по денежной политике Банка Англии, "кучки болванов" (по словам самого Билли), которые устанавливали процентные ставки в Великобритании. Билли знал о них все. Возможно, он знал, во сколько они ложатся спать.

Билли одалживал и другие вещи, но не все. Одалживать все подряд, по словам Билли, было "свинством на свинине". Давайте поговорим о том, что такое "свинья на свинине".

Когда вы даете валюту в долг, вы делаете ставку на то, что процентная ставка снизится. Работает это следующим образом: когда вы получаете кредит, вы идете в банк и просите выдать вам кредит, скажем, на ближайшие пять лет. На данный момент банк не знает, какой будет рыночная процентная ставка в течение следующих пяти лет. Это потому, что процентная ставка устанавливается каждый месяц Центральным банком, и на данный момент ваш банк не знает, что он собирается делать. Тогда ваш банк обращается к таким, как мы, трейдерам, рисковым людям, и просит нас взять на себя риск, рискнуть на то, какой будет процентная ставка.

В то время, в начале 2010 года, процентные ставки во всем мире, в том числе и в Великобритании, составляли практически 0%. Но все считали (ошибочно), что они будут расти. Допустим, трейдеры считают, что ставки будут постепенно повышаться в течение следующих пяти лет с 0% до 5%, то есть средняя ставка за этот период составит 2,5%. Они могут предложить одолжить деньги вашему банку под 2,55 %, а тот развернется и одолжит вам деньги под 2,8 %. Каждый получает свою долю.

Но если трейдер пообещал одолжить вашему банку деньги под 2,55%, в какой ситуации он зарабатывает деньги?

Ответ заключается в том, что трейдер зарабатывает деньги, если процентные ставки растут меньше, чем ожидается. Если ставки на самом деле не растут, а остаются на уровне 0%, трейдер, который согласился дать деньги в долг под 2,55%, может в конечном итоге финансировать вашу пятилетнюю ипотеку под 2,8%, занимая каждый день наличные под 0%. Он сам зарабатывает на 2,55%, а ваш банк получает свои 0,25%. Деньги без магии!

Конечно, это не совсем свободные деньги. Если ставки вырастут гораздо быстрее, чем ожидалось, - например, до 5 % мгновенно, а затем останутся на этом уровне на все пять лет, - трейдер может застрять, финансируя свой кредит под 2,55 % по ставке 5 % и принимая удар на себя.

Урок заключается в том, что, предоставляя деньги в долг, вы делаете ставку на то, что ставки останутся низкими.