The Trading Game: A Confession

Это были мы. Это были мы, не так ли? Мы были балансом. Мы были мальчиками, которые станут богаче своих отцов, в мире детей, которые будут бедными. Именно у нас росли банковские счета, которые уравновешивали долг Италии. Именно мы получали проценты по ипотеке мамы Эйдана, которые теперь должен был выплачивать сам Эйдан. И нашим детям. Может быть, моим детям. Возможно, им будет принадлежать дом, который продала мама Асада. А рента от этого дома и проценты от итальянского правительства: может быть, наши дети смогут одолжить их собственным детям Асада, и тогда мы будем владеть и домами, и долгом. И все это будет расти, так действует сложный процент. Мы бы использовали деньги от активов, чтобы купить остальные активы. Вы бы продавали нам свои активы, чтобы выплатить ипотеку, заплатить за квартиру. Чтобы платить нам. Вот так бы все и шло. Становилось бы все хуже и хуже. Она бы росла, выходила из-под контроля. Это не был кризис доверия. Это не был кризис банковской системы. Это не был "экзогенный шок в предпочтениях потребления-сбережений". Это было неравенство. Неравенство, которое росло и росло, и становилось все хуже и хуже, пока не стало доминировать и убивать экономику, которая его содержала. Оно не было временным, оно было неизбежным. Это был конец экономики. Это был рак.

И я знал, что это значит.

Это означало, что мне придется покупать зеленые евродоллары.

Зеленый евродоллар - это ставка. Хорошая, чистая ставка на то, какими будут американские процентные ставки через два с половиной года. Никакой сложной ерунды типа "одолжить одной валюте другую", которую вы получаете в валютных свопах. Не нужно каждый день занимать деньги обратно. Сейчас мы говорим о чистой ставке. О казино. Нам это нравилось. Билли нравилось, Снупи нравилось, мне нравилось.

В наши обязанности не входило делать ставки. Мы должны были предоставлять клиентам валютные свопы. Но нам дали доступ к таким продуктам, как евродоллары (и их эквиваленты во всех других валютах), чтобы мы могли "хеджировать свои риски". Мы хеджировали чертову уйму рисков, зачастую тех, которых у нас не было. Мне предстояло хеджирование всей моей жизни.

В тот момент я понял, почему мы все ошибались. Мы диагностировали неизлечимый рак как серию сезонных простуд. Мы думали, что банковская система сломана, но ее можно починить. Мы думали, что доверие рухнуло, но восстановится. Но на самом деле происходило то, что богатство среднего класса - обычных, трудолюбивых семей, таких как семьи Эйдана и Асада, а также почти всех крупнейших правительств мира - высасывалось из них и переходило в руки богачей. Обычные семьи теряли свои активы и влезали в долги. Так же поступали и правительства. По мере того как обычные семьи и правительства становились беднее, а богатые - богаче, это увеличивало потоки процентов, ренты и прибыли от среднего класса к богатым, усугубляя проблему. Проблема не решится сама собой. Более того, она ускорится и усугубится. Причина, по которой экономисты не поняли этого, заключается в том, что почти никто из экономистов не смотрит в своих моделях на то, как распределяется богатство. Они тратят десять лет на заучивание моделей "представительного агента" - моделей, в которых вся экономика рассматривается как один-единственный "средний" или "представительный" человек. В результате для них экономика - это только средние показатели, агрегаты. Они игнорируют распределение. Для них оно - не более чем второстепенная задача. Моралистическая витрина. Наконец-то моя степень оказалась хоть для чего-то полезной. Он показал мне, как именно все ошибались.

Если я был прав, это было очень важно. Это означало, что рынки были ужасно, ужасно неправильно оценены. Восстановление никогда не произойдет, и нормализация процентных ставок никогда не случится. На тот момент, в начале 2011 года, рынки прогнозировали почти 6 полных повышений ставок по 0,25 % от ФРС США только в течение следующих двенадцати месяцев. Они ошибались. Все ошибались. Эти повышения ставок не произойдут. Они никогда не произойдут. Я смогу делать деньги на этом год за годом, год за годом, по мере того как прогнозы по процентным ставкам будут откладываться все дальше и дальше. Эти идиоты даже не смотрели на неравенство. Пройдет не менее десяти лет, прежде чем они поймут это.

Была альтернатива "зеленым" евродолларам. Я мог делать ставки с помощью чего-то под названием "OIS". Евродоллары торговались машинным способом, и вам приходилось возиться с ними, тогда как с OIS вы могли попросить другой банк назначить вам цену для одной массивной сделки, и вы могли сделать все одним махом. Кроме того, угадайте, кто брокер долларовых OIS? Правильно, Гарри Самбхи. Я хотел, чтобы Гарри увидел.