Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству!

Это изречение отразило тот сценарий, который в итоге развернулся. Сторона Баффетта – то есть черепахи – выигрывала каждый последующий год, и в конце 2011 года была всего лишь на небольшой дистанции от соперника. Но обе стороны после ужасного начала все же сильно пострадали. Фонды Protégé принесли 5,89 %, а акции Admira −6,27 % прибыли.

В определенном смысле, единственными победителями спора на данный момент были менеджеры фондов, которым выплачивались комиссии даже несмотря на то, что инвесторы – их коммандитные акционеры – потеряли деньги. «Ой!» – все, что смог сказать партнер Protégé Тэд Сайдс, услышав это утверждение от журналистов.

Однако он добавил вероятную оговорку: один или более из этих пяти фондов, которые учитывались в средних показателях доходности, – мог иметь положительный доход, который вытащил инвесторов из лагеря проигравших (и, вероятно, эти ребята чувствовали бы себя немного лучше, выплачивая комиссию за менеджмент).

Это обстоятельство, хотя и определенно является значимым, невозможно публично доказать, потому что, по условиям спора, названия пяти фондов не должны публично разглашаться. Хотя всегда предполагалось, однако, что один из пяти – это фонд, которым управляет Protégé.

Так же важным для этой дискуссии является факт, что в молодости Баффетт управлял хедж-фондом Buffett Partnership, и ему платили комиссию коммандитные партнеры. Однако он не принял тогда нынешний стандарт 2 из 20, согласно которому ежегодно 2 % от активов составляют комиссию менеджменту и еще 20 % – от доли дохода. Вместо этого Баффетт не требовал никакой комиссии за менеджмент вообще и установил, что первые 6 % прибыли на капитал каждый год полностью будет выплачиваться его коммандитным партнерам. На доходы свыше этого, он уже получал 25 % от прибыли.

И, как замечено ранее, его хедж-фонд приносил приличные доходы тринадцать лет подряд, до того как он решил его распустить. Средний ежегодный доход, который он принес своим коммандитным партнерам – после того как они оплатили Баффетту его 25 %-ную ставку, – составил 23,8 %.

Кэрол Лумис