Заблуждения толпы

Неспособность рядовых инвесторов вкладывать средства грамотно вполне очевидна, если судить, например, по данным о доходности паевых инвестиционных фондов, которые в настоящее время являются наиболее распространенными инструментами «пенсионного запаса» (по сути, это единственный вариант, доступный для пенсионных программ с заранее рассчитанными взносами вроде выплат по статье 401 (k)). Будь инвесторы компетентными, их «внутренняя норма прибыли» (IRR, итог всех покупок и продаж) по этим инструментам должна была бы равняться базовой доходности фонда. К сожалению, как выяснили ученые, в среднем сотрудники компаний настолько плохо планируют покупки и продажи, что итоговая IRR почти всегда оказывается ниже базовой доходности⁷⁴³. Иными словами, мелкие инвесторы часто покупают задорого и продают задешево, лишая себя рыночной доходности от торговли активами.

* * *

Компания Си-эн-би-си – наглядный пример деятельности прессы во времена финансовых пузырей. Ее предшественница в области телевещания и инвестиционных новостей, компания «Файненшл ньюс нетуорк», вышла на рынок в неудачную пору, в 1981 году, на исходе длительного и сурового «медвежьего» тренда, когда общественный интерес к инвестированию неуклонно падал; неудивительно, что десять лет спустя она обанкротилась. Но в 1989 году эта компания, желая улучшить свои анемичные рейтинги и уловив намеки на возобновление интереса широкой публики к инвестициям, успела учредить канал коммерческих и бизнес-новостей (Си-эн-би-си).

Надо признать, что на сей раз время было выбрано удачно: на рынках наметился разворот, десятки миллионов человек, из чистого азарта и по необходимости, начали вновь следить за курсом акций. Исходно сетка вещания канала навевала уныние: ведущие аналитических программ сидели за дешевыми столами и вместо финансов рассуждали о правильном питании и способах справиться с детскими истериками⁷⁴⁴. К 1991 году ситуация немного улучшилась, поскольку на канал перешли сотрудники обанкротившейся компании «Файненшл ньюс нетуорк», обладавшие необходимыми знаниями и навыками.

В 1993 году фортуна снова улыбнулась молодому каналу, на который пришел Роджер Эйлс, признанный авторитет в понимании медиа и опытный практик эмоционального телевещания. От рождения он страдал гемофилией, его отец обожал телесные наказания, и это печальное стечение обстоятельств частенько вынуждало юного Эйлса отсиживаться дома, пока не прекратится очередное кровотечение от побоев; свое настоящее образование он получал по телевизору, перед которым просиживал часами, анализируя содержание программ 1950-х годов. После школы он, вполне естественно, поступил в колледж со специализацией на средствах массовой информации, а затем стал набираться практического опыта продюсерской работы на местных телевизионных каналах Восточного побережья⁷⁴⁵. Далее он устроился реквизитором в общенациональное шоу Майка Дугласа [190], а через три года стал продюсером этой передачи. Затем, в 1968 году, он познакомился с Ричардом Никсоном, который вел вторую президентскую кампанию. Никсон, приглашенный на шоу, посетовал, что «человеку приходится прибегать к уловкам [например, к телевидению. – Авт.], чтобы его куда-либо избрали», на что Эйлс ответил: «Телевидение – это не уловка». Некоторое время спустя помощник Никсона Леонард Гармент позвал Эйлса в свой штат⁷⁴⁶. Так началась длительная, протяженностью в четверть века, карьера Эйлса в медиаконсалтинге для президентов-республиканцев: в 1968 году он повышал привлекательность Никсона для избирателей, а в 1988 году помог Джорджу Бушу победить Майкла Дукакиса.