Аналитическая фабрика. Как настроить финансовую аналитику под задачи бизнеса

При кризисном и неустойчивом финансовом состояниях устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов, активного привлечения источников их финансирования за счет собственных и заемных средств.

Ниже приведен сделанный мной расчет типа финансовой устойчивости на основе финансовой отчетности по РСБУ ПАО «Камаз» (табл. 24).

Заложенная в основу этой методики логика довольно условна, несмотря на то, что сама методика широко распространена в аналитической практике. В частности, элементы, составляющие запасы, весьма разнородны, имеют свое целевое назначение (текущий запас, страховой запас) и степень ликвидности. С этой точки зрения очевидно, что вся неликвидная часть запасов, особенно сформированная в целях поддержания страхового запаса, должна финансироваться за счет собственных средств, а в случае их нехватки – долгосрочными заемными источниками финансирования. Остальная же часть запасов, оборот которых происходит постоянно, должна финансироваться краткосрочными обязательствами: кредиторской задолженностью (товарный кредит) и краткосрочными банковскими кредитами. Таким образом, показатель неустойчивости финансового состояния далеко не всегда свидетельствует о реальной неустойчивости, а скорее отражает рациональность политики финансирования, выработанной компанией.

Приведенные мной аргументы дают основание пересмотреть описанный ранее алгоритм методики, сохранив общую логику действий.

Итак, наличие финансовой зависимости между активами и обязательствами обусловливает необходимость рассматривать вопросы финансирования следующим образом: краткосрочные заемные источники предназначены для пополнения оборотных активов, а долгосрочные – для приобретения недвижимого имущества, капитальных вложений, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и финансирования неликвидных активов. Основной критерий в данном случае – минимизация уровня финансовых рисков.

В этих целях все активы компании делятся на три группы:

1. Внеоборотные активы;

2. Постоянная часть оборотных активов – неизменная часть, которая не зависит от сезонных и других колебаний объема операционной деятельности и рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый компании для осуществления ее текущей операционной деятельности;

3. Переменная часть оборотных активов – варьирующая часть их совокупного размера, связанная с сезонным возрастанием объема операционной деятельности.

Выявление сезонной компоненты с разделением оборотных активов на постоянную и переменную части требует проведения ретроспективного анализа за несколько периодов. Чем большим объемом данных по периодам располагает аналитик, тем точнее будет расчет.

Расчет постоянной части оборотных активов осуществляется по формуле:

где СА – средняя сумма оборотных активов в рассматриваемом периоде;

R_CAT^min – минимальное значение коэффициента оборачиваемости оборотных активов;

R_CAT – среднее значение коэффициента оборачиваемости оборотных активов.

После этого переменную часть оборотных активов можно определить путем корректировки совокупной величины оборотных активов на величину их постоянной части:

CА_var = CA – CА_FIX.

По результатам распределения оборотных активов проводим следующие аналитические процедуры.

1. Определяем величину средств.

1. Определяем среднюю величину собственного капитала и долгосрочных обязательств: E + LTL.

2. Определяем среднюю величину внеоборотных активов: FA.

3. Определяем среднюю величину внеоборотных активов и постоянной части оборотных активов: FA + CА_FIX.

4. Определяем среднюю величину внеоборотных активов, постоянной и половины переменной части оборотных активов:

2. Определяем излишек (+) или недостаток (–). Определяем излишек (недостаток) собственного капитала и долгосрочных обязательств для покрытия внеоборотных активов, постоянной и половины переменной части оборотных активов:

1. Определяем излишек (недостаток) собственного капитала и долгосрочных обязательств для покрытия внеоборотных активов, постоянной части оборотных активов:

ΔY = (E + LTL) – (FA + CA_FIX).

2. Определяем излишек (недостаток) собственного капитала и долгосрочных обязательств для покрытия внеоборотных активов:

ΔZ = E + LTL – FA.

3. Объединяем показатели в модель (∆X;∆Y;∆Z) и переводим в двоичный код по следующему правилу:

1. Если значение неотрицательное, то оно заменяется на «1»;

2. Если значение отрицательное, то оно заменяется на «0».

С помощью показателей ∆X, ∆Y, ∆Z определяется трехкомпонентный показатель, характеризующий тип финансовой устойчивости компании:

● абсолютная устойчивость;

● нормальная устойчивость;

● неустойчивое состояние;

● кризисное состояние.