Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами

Как правило, да. Иначе не стоит и начинать. Одно из золотых правил инвестирования гласит: ничего, абсолютно ничего не делать, пока не представится благоприятная возможность. Большинству людей

— и я не лучше — постоянно нужно играть, им постоянно нужно что-то делать. Получит человек

крупную прибыль и думает: «Ну, я и молодец! Ведь я утроил свои деньги!» И тут же спешит что-

нибудь сделать с этими деньгами. Он не может просто посидеть и подождать, когда появится что-то

новое.

Вы всегда ждете, когда ситуация выстроится в вашу пользу? Вы никогда не говорили себе: «Думаю, что этот рынок, скорее всего, пойдет вверх, не сыграть ли мне на этом подъеме»?

Вы только что описали скорейший путь в долговую тюрьму. Я просто жду, пока деньги сами не

придут ко мне, и тогда нужно будет лишь взять их. А до тех пор я ничего не предпринимаю. Даже те, кто потерял деньги на рынке, говорят: «Я только что потерял деньги, теперь нужно действовать, чтобы вернуть их». Это неверно. Нужно дождаться подходящего случая.

То есть как можно меньше торговать?

Верно. Потому-то я и не считаю себя трейдером. Я скорее тот, кто ждет подходящего случая. Я жду

такой ситуации, когда, как в пословице, можно «ловить рыбку в мутной воде».

Все ваши сделки основаны на фундаментальных факторах?

Да. Впрочем, иногда катализатором служат графики Бюро исследований товарных рынков. Порой на

графике рынка вырисуется немыслимый шип, направленный либо вверх, либо вниз. Так выглядит

истерия. Когда я вижу это, то обычно задумываюсь, не следует ли выступить против нее.

Не могли бы вы привести какой-нибудь пример?

Два года назад я открыл короткую позицию по соевым бобам после того, как они резко поднялись до

9,6 долл. Мне это запомнилось, поскольку в тот же вечер я отправился на ужин с группой трейдеров

и один из них стал перечислять причины, по которым он купил соевые бобы. Я тогда сказал: «И

впрямь не могу объяснить, почему все эти бычьи аргументы не верны. Единственное, в чем я уверен, так это в том, что я играю против истерии».

Как вы определяете, когда пора выступить против истерии?

Жду, когда рынок начнет двигаться скачкообразно.

Вы вступаете в ходе этого движения или ждете какого-либо признака окончания движения, например дня разворота?

Нет, я ничего не знаю о днях разворота.

Мне вспоминается классический случай истерии, когда в конце 1979 года и в начале 1980 года на

рынке золота наблюдался невероятно интенсивный рост. Вы и тогда сыграли на понижение?

Да, я продал золото по 675 долл.

Но это же почти за 200 долларов до пика цены!

Я же предупреждал: я не очень хороший трейдер. Я почти всегда слишком тороплюсь, хотя тогда до

вершины оставалось только четыре дня.

Я не говорю, что это было слишком рано, но в смысле цены это, наверное, было не очень приятно.

Если сделка оборачивается подобным образом, то не начинают ли вас в определенный момент

терзать сомнения?

Начинают — как только золото вырастает до 676 долл. [Смеется.] Но тогда вы сохранили позицию?

Да, ибо тогда царил хаос. Такое не могло продолжаться долго — это был предсмертный вздох рынка

золота.

Вы уловили какие-то симптомы истерии в завершающем рывке рынка или дело было в значительной

переоцененности золота?

И в том, и в другом. Цена была завышена, но в основном, как вы удачно выразились, это были

симптомы истерии. Кто в состоянии сыграть против паники, тот почти всегда будет в выигрыше.

Значит, обнаружив панику, вы автоматически выступаете против нее?

Паника, или истерия, сама по себе является лишь катализатором, который вынуждает меня

внимательнее следить за происходящим. Но это вовсе не означает, что я должен что-то делать.

Тогда, в начале 1980 года, я чувствовал, что относительно золота мир настроен пессимистично. За

несколько месяцев до того Волкер, став председателем Федеральной резервной системы, заявил, что

мы справимся с инфляцией. Мне казалось, что у него были серьезные намерения. К тому же я

ожидал спада на рынке нефти и знал, что если она подешевеет, то упадет и золото.

Вы считали, что золото и нефть должны идти вместе, или полагали, что так думают все вокруг?

Так думали повсюду в мире.

Но вы действительно считали, что такая связь существует?

Я знал, что это не так.

Я задал этот вопрос, поскольку всегда считал, что корреляция цен на золото и нефть была

случайной.

Именно случайной. Просто короткий период времени цены на золото и нефть двигались

согласованно.

Предположим, что вы считаете зависимость между какими-то факторами надуманной. Станете ли вы

проводить сделку, опирающуюся на эту зависимость, только потому, что в объективность этой

зависимости верят все вокруг?

Это случается редко. Обычно я опираюсь на то, что считаю фактом, реальностью. В данном случае

решающую роль сыграло то, что я всерьез воспринял заявление Волкера о его намерении сломать

хребет инфляции. А то, что нефть в любом случае вот-вот должна была подешеветь, послужило

лишь толчком.

По сути, решающий момент наступил в октябре 1979 года, когда Федеральная резервная система

изменила политику, начав контролировать вместо процентной ставки рост денежной массы. Однако