Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами

Предположим, для примера, что я разрабатываю механическую систему, которая часто подает

сигналы о размещении стоп-приказов там, где они, как я знаю, бывают в избытке. На практике не

слишком разумно размещать свой стоп-приказ там, где их ставит каждый. Кроме того, у такой

системы величина проскальзываний обычно будет превосходить средний уровень. Если вы этого не

поймете и не внесете соответствующих поправок в результаты, то получите систему, которая

прекрасно выглядит на бумаге, но значительно хуже проявляет себя на практике.

Вы сказали, что до того, как заняться разработкой механических торговых систем, вы уделяли

пристальное внимание процессу торговли. Вы вели учет своих ошибок и успехов или же просто их

запоминали?

Да, я записывал и обдумывал свои наблюдения. Я размышлял обо всем, что делал.

Именно это вы посоветовали бы другим трейдерам — то есть вести учет своих ошибок и успехов?

Абсолютно верно. Торговые переживания настолько сильны, что естественно постараться забыть о

них с окончанием торгового дня. Я поступаю точно так же, когда все в порядке. Осложнения, наоборот, заставляют меня задуматься о том, что я делаю и как можно было бы сделать это лучше.

Если дела идут плохо, то трейдеру не следует зарывать голову в песок в пустой надежде, что всё

наладится само собой.

Выходит, что о рынках совсем не хочется думать именно тогда, когда это более всего необходимо.

Верно. Я непрерывно думаю о рынках, поэтому у меня такой проблемы нет.

Как вы поступаете, если ваше трейдерское чутье говорит одно, а ваши системы — другое?

Если налицо абсолютное противоречие, то я ничего не предпринимаю до тех пор, пока не смогу

разрешить этот конфликт.

Большинство ваших систем по своей конструкции ориентировано на следование за тенденцией, не

так ли?

Так.

Значит, по определению, они никогда не будут правильно позиционированы на разворотах рынка.

Но вы, как опытный трейдер, способны уловить то, что рынок склонен к развороту. Станете ли вы в

такой ситуации покупать, основываясь на своем трейдерском чутье, даже если ваша система

предлагает играть на понижение?

Вероятно, мне бы больше подошла нейтральная позиция, поскольку для меня обычно одинаково

весомы как психологический настрой рынка, так и технические аспекты следования за тенденцией.

То есть прежде чем принять решение, вам желательно дождаться появления каких-то признаков

разворота рынка?

Вероятнее всего, что я интуитивно правильно сориентирую позицию на направление тенденции и

ликвидирую позицию раньше, чем получу такой сигнал от системы, следующей за тенденцией.

А как насчет того, чтобы открыть сделку против доминирующей тенденции?

Конечно, я делал это — то есть открывался против тенденции. Но начинать сделку, что называется, на глазок, я бы не советовал.

Подобные сделки удаются хуже других?

Как правило, да. Хотя время от времени они становятся притчей во языцех, вроде моей короткой

позиции по сахару, которую я открыл на уровне 60 центов. [Всего за семь месяцев рынок сахара

рухнул с 66 центов — ноябрьской вершины 1974 года — до относительного минимума ниже 12

центов. Подвижка цены в 1 цент на контракт на этом рынке стоит 1120 долл. Крупный трейдер

уровня Денниса часто держит позиции, измеряемые несколькими тысячами контрактов.] У меня

было десять похожих случаев. Но должен откровенно признаться, что в целом сделки, проведенные

мной таким образом, не были прибыльными.

Короткая сделка по сахару — прекрасный пример. Ведь на рынке происходил невероятно резкий

подъем, и требовалось большое мужество, чтобы решиться на продажу по 60 центов. Но возьмем

обратный случай, когда был настоящий медвежий рынок по сахару и он падал до 5 центов, а все

системы, следующие за тенденцией, давали медвежий сигнал. Однако фундаментальные показатели

пребывали в переходном состоянии, и рыночная цена сахара едва превышала стоимость своей

упаковки. Разве тогда вы не сделали бы исключения?

На самом деле, я больше проиграл в таких ситуациях, потому что рынок просто вышибал меня из

игры, опустившись еще на цент. Я заработал кучу денег, продав сахар по 60 центов, но потерял

гораздо больше, играя на повышение сахара от 6 центов.

Если вы проводите такую сделку, то есть покупаете, когда потенциал движения вниз ограничен, то

вы идете до победы или в какой-то момент сдаетесь?

Тут любой сдастся. Ведь как знать, чем все закончится? Может, рынок дойдет до 2 центов, а может, и до одного.

Видимо, основная неприятность состоит в том, что вы постоянно теряете премию на отдаленных

месяцах. [На медвежьем рынке контракты с более отдаленным сроком обычно стоят дороже.

Например майский сахар может стоить 6 центов, июльский — 6,5, а октябрьский — 7. Даже при

стабильности наличных цен владелец октябрьских фьючерсов потеряет 1 цент за период с мая по

октябрь.]

Конечно. Вы вынуждены выйти из рынка на уровне 3 центов и вновь войти в него при 5 центах. А

потом он снова падает до 3.

В противном случае такая сделка не была бы столь рискованной.

Верно. Чистое заблуждение — считать какое-то направление рынка более вероятным, не имея к тому