Дом Ротшильдов. Мировые банкиры, 1849–1999

Время от времени рынки отказывались вслед за Натти осуждать фискальную политику либералов: они не падали тогда, когда это ожидалось. Так, рынки не проявили негативной реакции на бюджет Асквита 1907 г., несмотря на то что Натти называл его «аморальным» и стремящимся к «постепенному уничтожению всех личных состояний». По правде говоря, позже ему пришлось признать свои сомнения в том, что «на рынок оказывают влияние… политические новости. Цены повышаются или понижаются в соответствии с финансовыми новостями дня, состоянием денежного рынка и новостями, которые поступают из других финансовых центров». «В долгосрочной перспективе, — писал он в начале 1908 г., когда рынки снова не отреагировали на законопроект о лицензировании, — всегда сказываются легкие деньги». Бюджет 1908 г. Натти также в целом осудил, но заметил, что «все рынки… хороши» и, судя по всему, фондовая биржа не отреагировала на недвусмысленные предупреждения министра финансов о «дальнейшем резком росте налогов на тех, кого он называет праздными богачами». Легкое падение консолей в конце лета того года и продолжительное падение во второй половине года, казалось, поддерживали точку зрения Натти, но ни одно падение не было вызвано единственно разговорами Ллойд Джорджа об «ограблении курятников». Более того, чем яснее становились намерения Ллойд Джорджа, тем меньше падали консоли: в первые пять месяцев 1909 г. цены на них, наоборот, росли. Самое большее, что можно сказать, — Сити сбросило со счетов «народный бюджет» за полгода до его публикации, и даже тогда его воздействие оказалось скромным и эфемерным. В «Вестминстер газетт» грубо подытожили нелепость позиции Натти, когда карикатурист изобразил, как он «бежит в Антарктику, переодетый пингвином», чтобы избежать налогов Ллойд Джорджа (см. ил. 13.1).

13.1. «Весь британский капитал экспортировали на Южный полюс в результате бюджетной революции, лорд Ротшильд бежит с Сент-Суизин-лейн, и ему удается проникнуть в Антарктику в костюме пингвина». — «Вестминстер газетт», 1909

Только когда размер налога угрожал напрямую отразиться на финансовых операциях, действовал довод о том, что фискальная политика ослабляет фондовый рынок. Таким образом, Натти находился на твердой почве, когда он — вместе со многими другими представителями Сити, с которыми консультировался Ллойд Джордж, — возражал против роста гербового сбора на внутренние и внешние векселя на том основании, что такая мера повлечет за собой «большой спад операций», а следовательно, и дохода. В конце концов канцлер казначейства принял этот довод, и первоначальный размер сборов был изменен, чтобы сократить налог на «операции средней величины» (определенные как операции на суммы, превышающие 1 тысячу ф. ст.). Здесь у банкиров в самом деле имелся рычаг давления. Но более важные предложения Ллойд Джорджа, очевидно, не создали «пертурбации в умах общественности» (то есть инвесторов в целом): несмотря на кампанию Натти, рынки после бюджета 1909 г. «были прочны». Более того, была многократно превышена подписка на заем, выпущенный Советом Лондонского графства сразу после публикации бюджета. Нельзя воспринимать всерьез и утверждения Натти, что рынки укрепились на фоне известия о том, что палата лордов отказалась принимать бюджет. Как написали в «Экономист», фондовая биржа «убедила себя [в том], что ее интересы не будут чрезмерно затронуты. Поэтому цены… подвержены чисто рыночным влияниям». До тех пор пока рынки сохраняли нейтралитет, сторонники правительства с тем же успехом могли утверждать, что кризис вызван отказом палаты лордов принять бюджет.

Главная причина в конечной неудаче, какую потерпела оппозиция Натти финансовой политике либерального правительства, заключается в следующем: хотя налоговая политика Либеральной партии казалась беспрецедентно прогрессивной, она была всецело ортодоксальной в том, что цель роста налогов заключалась в сбалансировании бюджета и, более того, сокращении государственного долга. Ллойд Джордж получил в наследство дефицит бюджета, став министром финансов, во многом это стало результатом экономического спада 1907 г., новой пенсионной системы и роста расходов на оборону. Главной целью «народного бюджета» было сокращение этого дефицита, что и было самым главным для большинства инвесторов, вложивших деньги в консоли. Вопрос, откуда взять деньги, был менее важным, и утверждения Натти, что любой излишек будет истрачен на «социалистические расходы, призванные потворствовать низшим классам», списали как нелепые. В одном и том же послании он допускал взаимоисключающие утверждения об «уничтожении капитала» и о «прочных и блестящих рынках».