Экономическая наука в тяжелые времена. Продуманные решения самых важных проблем современности

Одним из естественных виновников такого положения дел является рынок капитала. Он играет заметную роль в примере с Тируппуром, где наиболее производительные предприниматели в наиболее производительном кластере производства футболок в Индии не могут занять достаточно средств, чтобы догнать по размеру менее производительные местные фирмы. Оценки показывают, что в Индии и Китае простое перераспределение капитала между фирмами могло бы убрать разрыв в TFP, созданный нерациональным распределением ресурсов[389].

Данная интерпретация согласуется с общим мнением, что банковские сектора Китая и Индии имеют серьезные проблемы. Индийские банки известны своим стремлением предоставлять займы только первоклассным заемщикам (как правило, упуская тот факт, что вчерашние первоклассные заемщики сегодня могут находиться на грани банкротства). Китайские банки претерпели серьезные реформы с 1990-х годов, целью которых было обеспечение доступа различным акторам и совершенствование управления государственными банками, однако «большая четверка» государственных банков до сих пор склонна кредитовать сомнительные проекты, если они пользуются политической поддержкой[390]. Поиск денег остается сложной задачей для молодых и амбициозных предпринимателей с хорошими идеями, но без влиятельных друзей.

У индийских банков во многом схожие проблемы, кроме того, по общему мнению, в них слишком много сотрудников. Чрезмерное количество работников приводит к тому, что банки вынуждены устанавливать слишком большую вилку между кредитной ставкой для фирм и процентной ставкой по депозитам, если они хотят быть безубыточными. В результате кредитные ставки в Индии выше, чем в остальном мире[391], несмотря на очень низкий доход по депозитам[392]. Это также препятствует инвестициям со стороны тех, кто нуждается в заемных средствах, и дает преимущество тем, у кого есть богатые родственники, как в случае с фермерами из Тируппура. Плохие банки снижают эффективность с обеих сторон. Из-за них норма сбережений ниже, чем могла бы быть, а сбережения плохо управляются.

Кроме того, компаниям необходим венчурный капитал, который, в отличие от банковского финансирования, защищает их, когда они попадают в беду. Эту задачу выполняет рынок ценных бумаг, однако китайскому рынку ценных бумаг еще нужно завоевать доверие, а на индийском, хотя он старше и лучше управляется, до настоящего времени все еще доминируют лишь первоклассные ценные бумаги.

Плохо развитый рынок земли является еще одним фактором, препятствующим росту компаний. Чтобы развиваться, производственной фирме нужно больше земли и зданий для размещения нового оборудования и работников. Кроме того, земля и здания могут использоваться в качестве залога по кредитам. Плохое функционирование рынка земли становится огромной проблемой. Очень распространенным примером является то, что во многих странах право собственности на землю и другое имущество часто оспаривается. Лицо А предъявляет требования на землю лица В, на землю накладывается судебный запрет, и обычно для разрешения спора требуются годы. Недавнее исследование показывает, что в Индии земля и здания играют большую роль в нерациональном распределении ресурсов[393]. Факт в том, что примерно в половине округов Индии более производительные фирмы располагают меньшим количеством земли и зданий, чем менее производительные! Очевидно, это представляет большую проблему для многих стран, где права собственности не очень четко определены.

ЖИВЕМ ТОЛЬКО РАЗ

Однако есть и другие, скорее психологические, причины, по которым лучшие фирмы не побеждают в Индии, Нигерии или Мексике. Возможно, владельцам нравится идея оставить сыну работающий бизнес или они предпочитают избегать рисков внешнего контроля, возникающего при внешнем финансировании. Например, размещение акций на фондовом рынке требует учреждения независимого совета директоров, который может помешать планам преемственности.