Экономическая наука в тяжелые времена. Продуманные решения самых важных проблем современности

Работники финансового сектора получают в наше время на 50–60 % больше, чем работники других отраслей со сравнимой квалификацией. Это было не так в 1950-е, 1960-е или в 1970-е годы[505]. Рост заработков в данной сфере отвечает за значительную часть общего сдвига верхней части доходов. В Великобритании, крупнейшей экономике с доминирующим финансовым сектором, в период с 1998 по 2007 год его работники, которые составляют примерно лишь пятую часть тех, кто входит в верхний один процент, поглотили 60 % роста доходов в этой группе[506]. В США с 1979 по 2005 год доля высших доходов, достающихся квалифицированным финансистам, почти удвоилась[507]. Во Франции, где финансы по-прежнему в основном связаны с банковским делом и страхованием, изменение неравенства было намного меньше в абсолютном выражении. В период с 1996 по 2007 год доля национального дохода, приходящаяся на богатейшую одну десятую процента населения, возросла с 1,2 % до 2 % (затем она снизилась во время финансового кризиса, но частично восстановилась к 2014 году[508]), но примерно половина этого роста, по оценкам, связана с увеличением доходов в финансовой сфере[509].

Нарратив суперзвезд не слишком подходит к финансам. Финансы – это не командный спорт. Для этой отрасли характерны, как предполагается, индивидуальные гении, люди, которые способны выявить конкретные случаи иррациональности, заразившей рынки в настоящее время, или раньше, чем кто-либо другой, определить, какая компания станет следующей, Google или Facebook. Но трудно понять, как это объясняет, почему обычный менеджер в финансовом секторе тем не менее из года в год получает чрезвычайно высокое вознаграждение. На самом деле, фонды с активным управлением активами в основном не добиваются результатов лучших, чем в «пассивных фондах», которые просто копируют индекс фондового рынка. Более того, средний американский взаимный фонд уступает доходности фондового рынка [510]– похоже, что менеджеры этих фондов позаимствовали стиль индивидуального таланта, но не сам талант. Большая часть премий, выплачиваемых работникам финансового сектора, почти наверняка представляет собой чистую ренту; то есть вознаграждение не за талант или тяжелый труд, а за то, что им просто повезло получить эту конкретную работу[511].

Подобная рента, подобно ренте от государственных должностей в бедных странах, которая была обсуждена в пятой главе, полностью искажает функционирование рынка труда. Одновременно с распространением мирового кризиса 2008 года, вызванного в значительной степени сочетанием безответственности и некомпетентности со стороны магистров финансов, 28 % выпускников Гарвардского колледжа из последних когорт, как показано в исследовании, выбрали работу в области финансов[512]. Это соотношение составляло 6 % в 1969 и 1973 годах[513]. Причина для беспокойства здесь заключается в том, что если премия в некоторой профессии не связана с ее полезностью, как в случае менеджеров фондов, получающих жирный кусок за свое безделье, или многих талантливых инженеров и ученых из Массачусетского технологического института, нанятых для написания программного обеспечения, позволяющего торговать акциями с миллисекундной частотой, то фирмы, которые могли бы сделать для общества что-то более полезное, теряют способных сотрудников. Быстрые операции на финансовых рынках могут приносить прибыль, поскольку трейдер получает возможность сразу реагировать на новую информацию, но, учитывая, что время реакции и без того уже составляет секунды или меньше, кажется неправдоподобным, что в результате распределение ресурсов в экономике в целом улучшается сколько-нибудь значимым образом. Найм лучших из лучших может быть эффективным инструментом для финансовой фирмы, повышая ее ценность, но, если фирма не делает ничего полезного, эти таланты теряются для мира. Может быть, в более здравом мире они писали бы великие симфонии или лечили рак поджелудочной железы.