Экономическая теория. Учебник для вузов

Долгосрочная инвестиционная политика должна строиться таким образом, чтобы обеспечить благоприятные условия для капиталовложений. Это может быть достигнуто за счет повышения их прибыльности, снижения риска и установления соответствующего уровня ссудного процента.

Инвестиции и темпы роста ВВП. Обычно инвестиции являются отражением сбережений. Чем больше размер потенциальных инвестиций, которые определяются в процентах от ВВП, тем выше среднегодовые темпы роста ВВП.

В середине 1990-х гг. наиболее высокий уровень инвестиций имел место в Китае (42 % от ВВП), в Таиланде (40 %), в Японии (30 %) и т. д. В этих странах были наиболее высокие темпы роста ВВП (7–8%).

В развитых индустриальных странах сбережения, по данным Всемирного банка, составляли в 1990-х гг. 20–23 % ВВП (в ФРГ – 22, в США – 16 %). Соответственно более низкими были среднегодовые темпы роста ВВП (1,5–2,5 %).

В странах СНГ объем внутренних инвестиций в этот период составлял 27–30 % ВВП. В России в 1996 г. внутренние инвестиции составили 21 %. Но данный показатель не отражает действительного положения в инвестиционной сфере, так как ВНП до 1997 г. в странах СНГ постоянно снижался и лишь с 1997 г. начал увеличиваться менее чем на 1 % в год. Это обусловлено тем, что сбережения не вкладывались в производство, науку, технику, а расходовались преимущественно на приобретение валюты и ценных бумаг. Так, покупка валюты населением увеличилась с 8 % от общей суммы денежных доходов в 1993 г. до 18,2 % в 1996 г.

Для нормализации инвестиционного процесса необходимо соблюдение определенных условий.

Во-первых, обеспечение политической стабильности в стране, снижение риска потерь вложений из-за возникновения разного рода конфликтов.

Во-вторых, снижение уровня инфляции до 1 % в месяц. Более высокий уровень инфляции перекрывает прибыль от долгосрочных вложений за счет обесценивания денег.

В-третьих, ссудный процент не должен превышать уровень инфляции более чем на 8-10 % в год. Это та разница, которая имеет место в странах с устойчивой валютой.

В-четвертых, обеспечение надежности защиты материальной и интеллектуальной собственности. Повышенная степень риска в этой области связана с низким уровнем исполнения законов, постоянным нарушением контрактов, отсутствием страховых гарантий и справедливой конкуренции.

В-пятых, повышение уровня рентабельности в реальном секторе экономики по сравнению с финансовыми операциями. Это обусловлено чрезмерно высокими налогами, а также расходами, связанными с взятками, с защитой производственной деятельности от преступников и другими непроизводственными затратами.

33.2. Инвестиционный кризис в переходный период. Истоки и основные направления инвестиционного кризиса

Инвестиционный кризис обусловлен изменениями, которые произошли в годы реформ в сфере капитального строительства:

1. В СССР управление инвестиционным процессом осуществлялось централизованно. За годы реформ произошла децентрализация управления инвестициями, директивная система планирования была заменена системой управления на основе рыночных отношений. Но при внедрении рыночного механизма саморегулирования инвестиционными процессами не были учтены особенности переходного периода: сложность институциональных преобразований; становление новой системы взаимосвязей между хозяйствующими субъектами; разработка и освоение новой законодательной базы, адекватной рыночной экономике. В результате начались сбои в инвестиционной сфере, нарушение движения потоков сырьевых ресурсов, неуправляемые действия хозяйствующих субъектов в ущерб общих интересов и как итог – резкий спад инвестиций на всех уровнях хозяйственной системы.

2. Моноорганизованная система в строительстве, основанная на использовании преимущественно государственных предприятий и организаций, была заменена многосекторной системой капитального строительства. В 1995 г. доля государственных капитальных вложений снизилась до 31 %, при этом вложения муниципальных предприятий и организаций составили 6 %, частных – 14 %, смешанных – 49 %. Все это многократно усложнило взаимосвязи, а нестабильность рыночного механизма регулирования этих взаимоотношений привела к разбалансировке в строительстве и спаду инвестиционных вложений.