Фондовый рынок. Курс для начинающих

• Окончательный дивиденд объявляется в момент публикации финансовых результатов за целый год.

Если промежуточные дивиденды могут быть объявлены и выплачены решением совета директоров, то окончательный дивиденд в большинстве случаев должен быть утвержден акционерами на общем годовом собрании.

Торговля акциями – процесс непрерывный, следовательно, возникает вопрос, кому принадлежит право на получение причитающегося дивиденда. Несложная система кодов или индикаторов статуса, используемая финансовой прессой и такими электронными информационными службами, как Reuters, показывает инвесторам, что они получат или не получат в случае приобретения конкретных акций.

Индикаторы статуса построены на использовании латинских предлогов cum и ex:

cum (c) = с 

ex (x) = без.

В таблице ниже приведены значения наиболее распространенных индикаторов.

Пример

Из публикации в газете Financial Times можно узнать, что котировка акций компании Bass Plc составляет 970xd. Это означает, что в случае их покупки вы не будете иметь права на получение причитающегося дивиденда. На экране Reuters ниже котировка выглядит следующим образом.

Отметим некоторые особенности использования индикаторов cd и xd.

Cd: данным индикатором обозначают акции в день объявления организацией дивиденда. С этого дня акции котируются и продаются включая дивиденд, т. е. с дивидендом.

Xd: дату, начиная с которой акции котируются и продаются без дивиденда, устанавливает биржа. Это означает, что цена котируется без учета размера дивиденда на акцию.

Для того чтобы получить дивиденд, инвестор должен зарегистрировать купленные на условии cd акции до определенной даты, так называемой «последней даты регистрации» (record date). Дату xd и последнюю дату регистрации обычно разделяет промежуток времени около недели. Дивиденды выплачиваются всем акционерам, включая тех, которые успели зарегистрировать cd-акции, в установленный платежный день.

Однако каким же образом инвесторы определяют, являются ли акции хорошим вложением или нет? Что позволяет им оценивать доходность своего портфеля акций относительно других акций и рынка в целом? Вложение средств в акции – рискованное занятие в условиях, когда рыночная цена на них непрерывно меняется, иногда даже в течение одного дня. В своих оценках инвесторы опираются на целый ряд показателей и методов, каждый из которых имеет конкретное назначение:

• отношение цены к балансовой стоимости и балансовая стоимость акции (BVPS);

• дивидендный доход;

• прибыль на акцию (EPS);

• отношение цены акции к прибыли (P/E или PER);

• покрытие дивиденда;

• коэффициент выплаты;

• финансовая и техническая информация;

• суммарный годовой доход на вложенный капитал;

• фондовые индексы.

Для расчета коэффициентов и применения перечисленных методов требуется точная информация об организациях. Поставщиками подобной информации являются такие электронные службы, как Reuters. Прежде чем продолжить изучение материала, посмотрите, как на экранах Reuters отображаются сравнительные данные по акциям и годовой отчет, а также график, используемый в техническом анализе.

Отношение цены к балансовой стоимости и балансовая стоимость акции (BVPS)

Вряд ли можно утверждать, что существует явная взаимосвязь между стоимостью чистых активов организации и ее рыночной капитализацией. Под стоимостью чистых активов обычно понимают балансовую стоимость активов организации, отраженную в годовом балансе, которая представляет собой «денежную стоимость» этой организации или близка к ней. Стоимость чистых активов можно использовать в качестве показателя «богатства» организации в случае ее поглощения. Высокая стоимость чистых активов с точки зрения инвесторов подкрепляет рыночную цену акций. По мере улучшения результатов деятельности организации растет разрыв между чистыми активами и рыночной капитализацией, который рассматривается как измеритель способности «получать прибыль».

С течением времени стоимость успешно функционирующей организации становится больше стоимости ее чистых активов. Отношение цена/балансовая стоимость позволяет сопоставить рыночную оценку стоимости организации с ее балансовой стоимостью.

Величина этого отношения важна для оценки организации при перспективе ее поглощения. Близость стоимости акций организации к стоимости чистых активов свидетельствует о том, что остаток наличных средств невелик, а это снижает вероятность поглощения, особенно на «медвежьем» рынке.

Величина балансовой стоимости акции (Book Value per Share – BVPS) определяется как отношение средств акционеров к числу выпущенных акций.

Таким образом, отношение цена/балансовая стоимость можно представить следующим образом:

Акции большинства организаций продаются с премией относительно балансовой стоимости.

Ниже на экране Reuters показаны отношение цена/балансовая стоимость и BVPS для акций компании Reuters.