Инвестиционная стратегия населения на рынке российских акций

Что касается финансовых результатов деятельности, то учитывают следующие показатели (руб.): стоимость чистых активов; объем продаж; величину чистой прибыли и некоторые другие. Также нам для расчета пригодится информация о количестве выпущенных акций. Что имеем. Количество акций – 43117 млн шт. (Количество привилегированных акций составляет 5 %, соответственно, в расчете капитализации, а также всех оценочных показателей будем использовать общую сумму акций.) Величина чистых активов. Возьмем данные за 9 месяцев 2008 г. (далее была произведена переоценка) – 53 млрд руб. Установленные мощности – не менее 4,7 ГВт (взяли удельные веса по ДЗО). Так как для упрощения задачи будут взяты два показателя – установленная мощность и стоимость чистых активов – расчет общей выручки и чистой прибыли не приводится. Данные показатели читатель может рассчитать самостоятельно.

Внешняя информация. Когда речь идет о понятии «дорого/дешево», то необходимо понимать, что все в мире относительно. Для одних людей машина стоимостью 50000 долл. – это практически даром, а для других заплатить за автомобиль 10000 долл. – непомерная роскошь. Что касается стоимости акции, то понятие «дорого/ дешево» определяется исходя из исторического опыта и некоторых нюансов. Целесообразнее всего взять ряд показателей, на основе которых будет определяться дешевизна/дороговизна актива. В итоге получаем таблицу (табл. 40).

Таблица 40

Показатели компаний энергетического сектора

Источник: расчеты автора.

Комментарии к таблице. В колонке стран с развитой и развивающейся экономикой используется диапазон за последние несколько десятилетий. Учтены не только максимальные, но и минимальные цены. На основании известных данных определяем, какие оценочные показатели компании являются дорогими, а какие дешевыми. Здесь важно не уйти в детали и не погрязнуть в мелочах, выверяя все до копейки.

Далее на наш базовый график накладываем показатель стоимости компании к установленным мощностям. Для получения цифровых значений понадобится калькулятор. Считаем справедливую цену. Получаем, что при стоимости акции в размере 0,06 долл. (1,9 руб.) компания будет стоить 2585 млн долл., что соответствует 550 долл./мВт. По остальным показателям расчет аналогичный. Исходя из оценки через чистые активы – 1,2 руб. Далее все данные заносим в таблицу, подставляя вместо оценочных показателей конкретную стоимость акции. Цена приведена в долларах США.

Таблица 41

Оценка стоимости акций РАО ЭС Востока

Источник: расчеты автора.

В результате мы имеем следующее. Исходя из установленных мощностей справедливая стоимость компании на 60 % выше, если считать через чистые активы. Это также относится и к понятию «дорого/сверхдорого». Что касается «дешево/сверхдешево», то более-менее похоже.

Этап 3. Переносим полученные результаты на базовый график. В данном случае многое зависит от полета мысли инвестора. Можно все усреднить или сделать каждый график по отдельности; допустйм и наш вариант.

Этап 4. Определить, сколько будет затрачено финансовых средств на покупку акций, если рыночная цена актива будет находиться в определенной ценовой зоне. Наиболее разумным вариантом распределения денежных средств было бы следующее: дешево – до 70 % от выделенных лимитов. В случае снижения стоимости акций до уровня «сверхдешево» возможна дополнительная покупка (до 30 %). Естественно, в ценовой зоне «справедливая стоимость и выше» покупать актив особого смысла не имеет.

На этом основные рассуждения относительно покупки актива можно было бы закончить. Великая тайна барона Ротшильда раскрыта. Если рядовой инвестор будет придерживаться столь элементарной методики определения момента покупки акций, то со временем в качестве вознаграждения можно получить и свободу, и полную финансовую независимость. На практике основная часть частных инвесторов в момент, когда актив дешев, как минимум не покупают. В то же время, когда стоимость акции конкретной компании становится справедливо оцененной или несколько выше – начинают активно покупать. Размышляя над этим парадоксом, автор исследования пришел к выводу, что основной ошибкой является инвестирование денежных средств в актив под условным названием «позитивная информация». Действительно, большинство инвесторов покупают тогда, когда экономика на подъеме. Таким образом, они покупают позитивное развитие экономических процессов, не обращая особого внимания на относительную стоимость самого актива.