Однако уверенность в том, что война скоро закончится, была омрачена страхом перед еще предстоявшим столкновением с Англией, поскольку англичанам удалось вывезти свою уже разбитую экспедиционную армию в безопасное место через Ла-Манш. Это позволило Великобритании продолжить борьбу с Германией, и к триумфальному настроению немцев вскоре добавились опасения, что война закончится не так быстро, как казалось сначала. Поскольку Великобритания не уступила, а мирное предложение Гитлера не возымело никакого эффекта, германское правительство не знало, как действовать дальше: вторжение на Британские острова было чрезвычайно дорогостоящей затеей, военный исход которой был весьма сомнителен, поэтому Гитлер все время откладывал запланированную десантную операцию и в конце концов отказался от нее совсем. Вместо этого германская сторона теперь пыталась сломить моральный дух британского населения и настолько ослабить страну мощными бомбардировками с воздуха, чтобы либо вторжение выглядело многообещающим, либо британское правительство в конечном итоге было вынуждено пойти на соглашение с немцами и признать их гегемонию на континенте.
Однако «Битва за Британию», сопровождавшаяся огромной пропагандистской шумихой, закончилась для немцев катастрофой. Действительно, германские атаки на крупные британские города, особенно Лондон, нанесли серьезный ущерб и в течение нескольких месяцев держали население подвергшихся бомбардировкам городов в страхе и ужасе. Но ни моральный дух, ни производство вооружений британцев не были значительно снижены. Вместо этого, после первых неудач, королевские ВВС одержали верх и начали воздушные налеты на германские города – первый налет на Берлин состоялся 25 августа 1940 года. В то время как германские самолеты совершили 783 воздушных налета на Великобританию в октябре 1940 года (333 только на Лондон), королевские ВВС атаковали германскую территорию 601 раз, и чем дальше, тем больше. С августа по октябрь в ходе Битвы за Британию было сбито 1733 немецких и 915 британских самолетов: цель немцев поставить Британию на колени не была достигнута.
Но это поставило германское правительство в крайне сложное стратегическое положение. Было три варианта: первое – ждать. Считалось, что благодаря союзу с Советским Союзом и растущему значению советских поставок сырья и вооружений, превосходство Германии вскоре станет подавляющим и победа над Великобританией через некоторое время не составит труда. Но у немцев не было времени, учитывая ожидаемое вступление США в войну примерно через год, а кроме того, Германии грозила опасность попасть во все большую зависимость от Советского Союза. Второй вариант заключался в продолжении войны против Великобритании на периферии: в результате нападения на британские базы и владения в Средиземноморье, Северной Африке, Суэцком канале и на Ближнем Востоке британцы должны были потерпеть поражение, а США – удержаться от вступления в войну. Но даже такая битва за Средиземноморье заняла бы много времени, участие Испании и Турции не было гарантировано, а исход такой битвы был неопределенным. Тем не менее этот вариант серьезно рассматривался, и еще поздней осенью 1940 года военно-морское руководство по-прежнему считало его наиболее перспективным.