Как натаскать вашу собаку по экономике и разложить по полочкам основные идеи и понятия науки о рынках

– Золотой стандарт пострадал от Великой депрессии. Мы уже говорили на других прогулках, что Великая депрессия стала полем битвы для множества экономических теорий. Однако большинство экономистов считают, что именно приверженность золотому стандарту, в сочетании с прочим, превратила крах фондового рынка, случившийся в 1929 году, в крупнейший финансовый кризис в истории.

В 1931 году казалось, что мир разваливается. Многие брали деньги в долг, чтобы инвестировать в акции, и когда акции рухнули, никто не мог погашать ссуды. Паника привела к массовым изъятиям денег из банков, поскольку люди испугались (и не без оснований), что у банков не хватит резервов. И ничто не распространяется быстрее, чем паника, влекущая «набеги на банк». В промежутке между пиком и низшей точкой спада ВВП США упал на 30 %, а безработица резко возросла[115].

Хаос вскоре распространился и по другую сторону океана. В то время в Великобритании находился самый важный центральный банк в мире. И у него заканчивалось золото. Когда применяешь золотой стандарт, единственный способ остановить людей, отдающих банку деньги в обмен на золото, – повысить процентные ставки.

– Почему так?

– Если ты заберешь свои сбережения из банка, получив пару золотых слитков, и будешь держать их под кроватью, ты не получишь никакой прибыли. Таким образом, повышение процентных ставок делает банковские сбережения более привлекательными.

– Ясно.

– Поэтому центральные банки, отчаянно пытаясь удержать золотые резервы, подняли процентные ставки.

– И это помогло?

– Нет! В кризис нужно делать ровно противоположное. Когда наступают трудные времена, надо снизить процентные ставки, чтобы предприятиям было легче брать кредиты, оставаться на плаву и сохранять рабочие места.

– Вот оно что.

– В конце концов Великая депрессия вынудила многие страны отказаться от золотого стандарта. Решение они приняли, когда начали восстанавливаться после Великой депрессии. И тогда это, как и ожидалось, привело…

– Дай угадаю, к инфляции?

– Хороший мальчик! Без сдерживающего эффекта золотого стандарта многие государства печатали купюры без остановки. Когда денег слишком много, а товаров мало, неизбежным результатом будет инфляция. За последние тридцать лет в Великобритании, как и во всем мире, наблюдалась исторически низкая инфляция, когда цены росли на 1, 2 или 3 % в год. Но, как нам сейчас напоминают, это было нормой не всегда. В течение десятилетий с конца Второй мировой войны до 1970-х годов инфляция считалась частью повседневной жизни. Речь не об инфляционном кошмаре, как в Веймарской республике или Венгрии, а о том, что на свою месячную зарплату ты можешь купить все меньше и меньше. Считай инфляцию бесшумным воришкой, карманником, ловким мошенником.

– Инфляция кажется ужасным злом, но, зная тебя, я подозреваю, что будет и оборотная сторона…

– В общем, да, можно сказать, что снова есть победители и проигравшие.

– Так и знал!

– Это называется распределительный эффект. Представь, что я хочу взять у тебя 1000 фунтов стерлингов и согласна вернуть в следующем году на 10 % больше (так что через год ты получишь 1100 фунтов). Ты согласишься?

– Ну, во-первых, я собака, и никакие материальные ценности кроме косточек меня не интересуют. А во-вторых, я жду подвоха…

– Просто подыграй мне. Допустим, ты согласился, инфляция составила 2 %, тогда твоя выгода – 8 %. Что ж, хорошая сделка. Но если какое-то безответственное правительство допустило скачок инфляции до 100 % в год, тогда 1100 фунтов, которые я обещала вернуть через год, будут стоить гораздо меньше, чем ты думал, примерно вдвое. В общем, неожиданные всплески инфляции могут быть выгодными должникам и приносить убытки кредиторам.

– Победители и проигравшие!

– Да, только проблема в том, что инфляция весьма произвольно перераспределяет богатство. Небольшие накопления она может свести на нет: например сбережения вдовы, которая откладывала деньги всю свою жизнь, чтобы уберечь себя от бедности на пенсии. Люди со скромным достатком часто держат большую часть своих сбережений в наличных, так как считают такой способ более надежным, и поэтому они особенно уязвимы для инфляции. Состоятельный инвестор, скорее всего, вложит большую часть своих сбережений в активы вроде недвижимости или акций, которые гораздо лучше сохраняют свою стоимость. Так что инфляция может оказаться для кого-то настоящей неожиданностью, особенно если скачок произойдет в тот момент, когда человек решил купить большой дом в ипотеку.