Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора

Здесь же необходимо отметить, что скорость схождения-расхождения является мерой хаоса, т.е. численным выражением того, насколько система хаотична. Другой статистической мерой хаоса служит размерность аттрактора.

Таким образом, можно отметить, что основным свойством хаотических аттракторов является сходимость-расходимость траекторий разных систем, которые случайным образом постепенно и бесконечно перемешиваются.

Здесь проявляется пересечение фрактальной геометрии и теории хаоса. И хотя фрактальная геометрия, которая позволяет путем применения простых правил получать сложные фигуры, является одним из инструментов теории хаоса, фрактал — это противоположность хаоса.

Главное различие между ними заключается в том, что хаос является динамическим явлением, а фрактал — статическим. Под динамическим свойством хаоса понимается непостоянное и непериодическое изменение траекторий.

Рассмотрим реальный пример из жизни рынка недвижимости США —динамику цен на новые жилые дома на фоне объемов их продаж. Ключевым, хотя на первый взгляд и невидимым, индикатором является накопленный объем запасов. В данном случае это количество выставленных на продажу домов. Именно запасы оказывают решающее воздействие на цены в переломные моменты — либо при их истощении, либо при избытке. Именно последние случаи и вызывают кризисы перепроизводства (рис. 7.5, 7.6).

В каждый момент пережитого на американском рынке жилой недвижимости кризиса он проходил через четыре фазы.

1. Динамичный рост объемов сделок. Разогрев рынка способствует превышению объемов спроса над объемами предложения, что подстегивает рост цен на недвижимость, который в завершение этой стадии становится все более спекулятивным. Это привлекает инвесторов-спекулянтов на рынок только потому, что цены растут (мы помним о подобном свойстве инвестиционных товаров), а сам рост цен становится экспоненциальным. Такая тенденция привлекает множество строителей появлением сверхприбылей, т.е. объемы строительства тоже начинают резко возрастать, невзирая на реальные потребности рынка и его возможности оплатить все построенные объекты недвижимости.

Рис. 7.5. Аттрактор «кризис перепроизводства». Корреляция между ценами на новые дома и объемами их продаж в США, 1963–2009 гг.

Источник:http://www.census.gov/const/newressales.xls

2. Цены все еще растут, однако объемы продаж стабилизируются. Повышение спроса прекратилось вследствие физических ограничений: либо потому, что произошло насыщение рынка, либо из-за того, что рост цен привел к потолку платежеспособного спроса. Иначе говоря, хотя потребность в новых домах осталась, оплатить ее люди не в состоянии, даже если берут ипотечные кредиты. В один прекрасный (или не очень) день объемы предложения настигают объемы спроса, что приводит к остановке роста цен. Строители продолжают по инерции много строить и увеличивают объемы предложения. На фоне стабилизации продаж подобная инерционность поведения приводит к кризису перепроизводства, накоплению непроданных домов и затовариванию складов (если речь идет о производстве). Однако падения цен еще нет. Строители и продавцы недвижимости надеются, что это временное затишье, и удерживают цены от падения, пусть и за счет снижения продаж. Эта ситуация закладывает основу для последующего обвального падения цен. Ключевой элемент этой фазы — затоваривание складов.

Рис. 7.6. Аттрактор «кризис перепроизводства». Корреляция между ценами на новые дома и объемами их продаж в США, на примере кризисов на американском рынке недвижимости в 1979–1982 гг. и 1990–1991 гг.

Источник:http://www.census.gov/const/newressales.xls