Когда плохо – это хорошо

Гуру в области инвестирования не просто зарабатывают на падении. Они получают выгоду из собственного умения предвидеть – как снижение котировок отдельных акций, так и крах фондового рынка. Такие примеры известны, и эти люди вошли в историю. Сегодня я хочу еще раз рассказать о них, чтобы исследовать накопленный ими опыт для выявления закономерностей и, следовательно, уроков, которые можно извлечь из самых больших сделок наших героев, когда они смогли заработать миллиарды долларов в весьма короткие сроки.

Человек, который продал Уолл-стрит

Первый кейс, о котором я хотел бы рассказать, это история великого спекулянта Джесси Ливермора[61], которому удалось предвидеть величайший кризис на фондовом рынке – биржевой крах 1929 г. в США – и заработать на этом $100 млн. По тем временам это была баснословная сумма. Если мы попытаемся представить ее стоимость в современных деньгах, то получим приблизительно $1,5 млрд.

Тех, кто еще не читал о нем, но хочет узнать больше об этом великом инвесторе и спекулянте, я отсылаю к книге «Воспоминания биржевого спекулянта» Эдвина Лефевра[62]. Это крайне интересное, написанное живым языком повествование, передающее характер Ливермора и его способность идти на большие риски. Там же рассказано о том, как он несколько раз терял абсолютно все – и начинал сначала.

В историю инвестиций Джесси Ливермор вошел как человек, который, говоря современным языком, зашортил великий кризис 1929 г. Эти события занимают особое место в истории фондового рынка, потому что, во-первых, тот кризис стал сильнейшим падением за всю историю наблюдения, а во-вторых, обрушившись в 1929 г., рынок вернулся на свои пиковые уровни где-то в 1954 г. Именно с его обвала в США началась Великая депрессия, которая растянулась на многие годы[63]. То время оставило о себе очень мрачные воспоминания, и еще не раз исследователи будут к ним возвращаться в своих попытках анализа произошедшего.

Когда в современном мире наступают сложные времена, профессиональный инвестор, хочет он того или нет, оглядывается назад и сопоставляет сегодняшнюю ситуацию с ужасными событиями, произошедшими в Америке в 1929–1932 гг. Это служит неким уроком – каждый делает для себя те или иные выводы. Например, государство, которое в принципе не вмешивалось в экономику, не занималось ее регулированием, после катастрофы пришло к заключению, что держаться в стороне – это не лучшая идея.

Стоит, впрочем, отметить и вот что: в начале 1928 г. ФРС, предвидя охлаждение экономики, начала повышать процентные ставки, а в 1929 г. приступила к их снижению. Это было своеобразной попыткой повлиять на фондовый рынок, которая, однако, большим успехом не увенчалась.

Если вы посмотрите на рис. 24, то увидите, как стремительно рос рынок начиная с 1922 г., многократно увеличиваясь до своего пика в 1929 г. Именно здесь началось падение, которое завершилось в 1932 г. За этот период индекс Dow Jones утратил 90 % своего пикового значения, что разрушительно повлияло на капитал частных инвесторов. Здесь нужно сказать, что, с одной стороны, наверное, можно было предвидеть падение рынка, осознать, что надувается пузырь, который вот-вот лопнет. Но с другой – человек так устроен: даже видя, что на протяжении многих лет рынок растет, большинство думало, что уходить пока рано, еще есть время заработать.

Джесси Ливермор, напротив, в 1929 г. решился на то, к чему не было готово большинство инвесторов. Он рискнул и поставил на шорт практически весь рынок – и был щедро за это вознагражден. Операция была непростая, для ее проведения он использовал различных брокеров и собирал необходимые деньги. Если бы задуманное не удалось, Ливермор в очередной раз разорился бы. Однако финансист оказался прав, благодаря чему вошел в историю фондового рынка как человек, взявший самый крупный выигрыш на крахе 1929 г.

Какие выводы частному инвестору стоит сделать из этого кейса? Во-первых, я бы хотел отметить, что когда рынок достигает своего пика, когда он растет слишком быстро и за несколько лет мы наблюдаем увеличение индексов в разы – это должно настораживать. Инвестору в такой ситуации следует проявить осторожность и начать защищать свои вложения. Нет никакой необходимости находиться на рынке до последней минуты, пытаясь получить все возможные выгоды, включая те, что можно извлечь на самом пике. Так что нужно уметь вовремя подстраховаться и вовремя уйти.

Во-вторых, стоит ответить на очень важный вопрос: должен ли частный инвестор ставить на стратегию «сегодня хорошо – завтра будет плохо», т. е. на грядущее падение рынка? Возможно. Но этот вариант – для самых отчаянных, и речь должна идти о достаточно небольшой сумме, на которой вы можете проверить свое чутье, свой профессионализм и понимание ситуации. И, конечно, делать так, как поступил наш герой Ливермор, т. е. ставить все деньги на крах рынка, я бы никому не советовал.