Малая энциклопедия трейдера

Управление активами и пассивами направлено на то, чтобы сохранить неизменной разницу между ними — так называемую чистую стоимость. Иными словами, управление активами и пассивами ставит своей целью создание такого баланса между активами и пассивами, чтобы негативное изменение одной части баланса компенсировалось соответствующим изменением другой части. Управление активами и пассивами в основном используется для защиты от процентного и валютного рисков.

Хеджирование часто используется вместе с управлением активами и пассивами. Хедж — позиция, которую используют в качестве врéменной замены позиции по другому активу (пассиву). В качестве инструментов хеджирования наиболее часто используются форварды, фьючерсы, опционы и свопы.

Однако мы не всегда можем контролировать риск. Случается, что возникает так называемый неконтролируемый риск. В первую очередь это гэпы (разрывы) рыночных цен. Они проявляется чаще всего на неликвидных рынках, когда чем выше ликвидность, тем ниже риск потери контроля над ценой и соответственно риск ее неожиданного изменения. Измеряется этот риск достаточно просто: чем ближе цены фактического исполнения ордеров к их ценам, тем ниже риск.

Во время объявления фундаментальных новостей риск потери контроля выше, поэтому интрадей-спекулянтам рекомендуется перед объявлением важных экономических новостей (обычно утром по нью-йоркскому времени) не держать открытых позиций.

3.2.6. Основные принципы управления рисками

Для управления рисками характерно соблюдение следующих принципов.

Первый принцип — соблюдение разумной величины кредитного плеча, маржи

Возможное заключение десяти подряд неудачных сделок не должно выбивать вас «из седла» ни психологически, ни материально.

В материальном плане сохранить устойчивость в данной ситуации вам поможет правильный расчет сумм залога под открытые позиции. Конкретный размер этого залога определяется вашей жадностью и осторожностью. Общим правилом расчета залога под открытые позиции является обязательное наличие резерва для его использования в нестандартных ситуациях, а также для продолжения нормальной работы. При этом важно знать не то, что будет, а то, что делать, если что-то произойдет. Кроме того, мы не знаем будущего, но можем предполагать, что будет, если что бы то ни было произойдет.

Поэтому действуем таким образом.

1. Определим сумму, которую вы готовы выделить на спекуляции либо инвестирование (кому как нравится) на срок желательно не менее одного года.

Сумма депозита, маржинального счета = ∑.

2. Определим сумму, с которой вы готовы расстаться в случае неудачной торговли. Эта сумма не должна быть слишком значительной для вас, иначе груз финансовой ответственности неизбежно будет проявляться в повышенной эмоциональности по поводу любой, даже самой незначительной сделки. Ее можно установить как фиксированный процент от суммы, определенной в предыдущем пункте. Если вы работаете на фьючерсном рынке, то значимым для вас будет соотношение начальной (initial) и поддерживающей (maintenance) маржи (margin). Значимо оно по причине невозможности открыть новый контракт, если будет потеряна определенная сумма средств по итогам продолжительной серии убыточных сделок. Обычно это соотношение колеблется от 25 до 35%.

Сумма убытков = ∑_L,

причем ∑ – ∑_L > maintenance.

3. Определим количество убыточных сделок, которое вы можете совершить подряд. Если исходить из нормального распределения и равной вероятности двух исходов любой сделки — убытка и прибыли, то можно использовать правило стандартного отклонения:

при одном стандартном отклонении можно наблюдать подряд две убыточных сделки, т.е. с вероятностью 32% возможны две убыточные сделки подряд;

при двух стандартных отклонениях обычно наблюдается подряд пять убыточных сделок, т.е. вероятность «напороться» на пять подряд убыточных сделок составляет 5%;

при трех стандартных отклонениях, как правило, может наблюдаться подряд 9 убыточных сделок; вероятность этого события составляет 1 на каждые 100 сделок.

Наиболее консервативным вариантом для практического применения будет использование трех стандартных отклонений, что снижает вероятность быстрого «слива счета» до минимума.

Если вас не устраивает рассчитанное по стандартному отклонению значение количества убыточных сделок, которое вы сможете совершить подряд, его вы можете установить самостоятельно, исходя из своего опыта:

Количество убыточных сделок подряд = n.

4. Опираясь на определенные в пп. 2 и 3 величины, появляется возможность рассчитать максимально допустимый убыток по одной сделке. Для этого разделим максимально допустимую сумму убытков на количество убыточных сделок:

Максимально допустимый убыток по одной сделке = ∑_L/n.