Малая энциклопедия трейдера

с вероятностью 75% цена вернется на предыдущий уровень, где вы закроете неудачный трейд по нолям;

с вероятностью 25% цена упадет еще сильней, где стоп-лосс фактически отнимет у вас еще $150 (рис. 4.5).

Рис. 4.5. Схематичное соотношение вероятности и финансового результата

Но предположим, что существует и другой человек, который, наоборот, продал, а значит, заработал на текущий момент $50 (рис. 4.6).

Рис. 4.6. Схематичное соотношение вероятности и финансового результата

Если первый трейдер выберет альтернативу Б, а второй — А, как это в большинстве случаев и происходит, то результат будет следующим. Сначала первый трейдер продолжит «стоять» в позиции, а второй — попытается купить. Затем уже первый трейдер будет выскакивать с рынка и пытаться продать фьючерс на кофе. Таким образом, сначала возникнет перекос в спросе, а затем — в предложении. Значит, кто-то должен будет сначала купить, а потом продать. Чтобы заинтересовать этого кого-то, и первый, и второй трейдеры вынуждены будут пойти на уступки в цене. Только в таком случае посторонний трейдер (зачастую им становится маркетмейкер или биржевой специалист) будет заинтересован войти в игру, а перекос в спросе и предложении будет способствовать появлению уступок.

Понятно, что вероятности, приведенные в этих примерах, достаточно условны, так же как и суммы. Необходимо также учитывать проскальзывание цен и брокерские комиссии. Однако общий принцип психологического влияния собственного финансового результата на выбор дальнейших действий несомненен.

Подытоживая, можно заметить, что мы боимся рисковать, когда опасности нет, но рискуем и надеемся, когда опасность велика.

4. В нас заложен предпочтительный выбор варианта, предлагающего возможность заработать. Гораздо реже мы будем выбирать варианты, предлагающие потерять. И это несмотря на их финансовую одинаковость. Как объясняет это теория перспективы, когда речь идет о возможных приобретениях, люди склонны уклоняться от риска; когда же речь заходит о потерях, люди предпочитают рисковать.

Выбор из двух равновероятных событий зависит от формы, в которую эти события облечены. Например, если людям предлагается выбрать одну из двух альтернатив А и Б, то поступают они в соответствии с контекстом.

А: с вероятностью 100% лишиться $50.

Б: с вероятностью 25% лишиться $200, но с вероятностью 75% не потерять ничего.

При выборе из этих альтернатив обычно предпочитают альтернативу Б. Если же простые потери заменить на страхование, то люди в большинстве случаев предпочтут страховаться от возможно больших потерь и выберут альтернативу А. Более того, за выбор последней альтернативы человек может даже заплатить. Форма оплаты будет либо меньшей вероятностью (для нашего примера она может быть 99%, а не 100%), либо меньшей суммой ($49 против $50). В результате человек, выбравший альтернативу Б, увеличит математическое ожидание дохода. Думается, что именно этот эффект предопределил успех опционов, воспринимающихся страховкой одними (при их покупке и уплате соответствующей премии) и возможностью дополнительного заработка другими.

А: полностью застраховать себя от потери $100 путем выплаты страховой премии в $10.

Б: с вероятностью 10% лишиться $100, но с вероятностью 90% не потерять ничего.

5. Продолжая тему страхования, рассмотрим эффект убежденности.

Воспользуетесь ли вы так называемым «вероятностным страхованием», в котором взнос уменьшается в два раза, но существует лишь 50%-ная вероятность получения страховки при наступлении страхового случая?

Большинство предпочтут застраховаться полностью, нежели уменьшить возможность катастрофы, даже если выплата будет одинаковой в обоих случаях.

Существует еще теория перспективы, которая отмечает, что при расчете вероятности выигрыша мы склонны завышать маленькую вероятность и завышать большую.

А: 1 шанс из 1000 выиграть $5000.

Б: получить $5.

Большинство выберут высокий риск — альтернативу А.

При расчете вероятности потерь мы, наоборот, склонны завышать маленькую вероятность и занижать большую.

А: 1 шанс из 1000 потерять $5000.

Б: потерять $5.

Здесь уже большинство людей выберут низкий риск и просто отдадут $5.

6. Другой проблемой является так называемый психологический учет. Следующие две задачи ярко проиллюстрируют этот феномен.

Задача 1. Представьте, что вы решили купить один фьючерсный контракт, комиссия брокеру за который стоит $30. Однако перед самой покупкой фьючерса вы получаете убытки от сделки с опционом в сумме $30. Купите ли вы все-таки фьючерсный контракт?

Большинство скажут, что все-таки купят фьючерс, уплатив комиссию в $30. Они не свяжут потерю $30 на опционах с покупкой фьючерса, учитывая их отдельно.