Начни инвестировать! Краткий курс для начинающего инвестора

Глава 3. Активное и пассивное инвестирование через ETF

Процесс составления инвестиционного портфеля состоит из двух компонентов: (1) распределение активов и (2) выбор активов.

Распределение активов (англ. Asset Allocation) – это то, в каких пропорциях вы инвестируете в классы активов (например, 60 % – акции, 30 % – облигации, 10 % – золото).

Выбор активов (англ. Security Selection) – это то, куда именно вы инвестируете в пределах одного класса активов. Например, в акции каких именно компаний или какие именно фонды вы покупаете на 60 % портфеля, предназначенных для инвестиций в акции.

Есть два основных метода выбора активов – «активный» и «пассивный».

«Активный» – это когда вы считаете, например, что акции компании А будут расти быстрее, чем акции компании Б и, соответственно, покупаете ее акции. Как правило, активные инвесторы тратят большое количество времени на изучение и выбор лучших, по их мнению, компаний, а также инвестируют не на очень длительный срок, часто покупают и продают акции различных компаний.

«Пассивный» – вы инвестируете сразу во все компании (чаще всего, в самые крупные 20, 50 или 500 компаний), приобретая для этого паи фонда, который, в свою очередь, покупает ценные бумаги этих компаний по одной. Как правило, пассивные инвесторы практически не тратят времени на выбор акций, ведь они покупают акции очень большого количества компаний одновременно, а также покупают их на длительное время.

Обычно новичку в инвестировании кажется очевидным, что нужно купить ценные бумаги «хороших, перспективных компаний» и не приобретать «плохих, бесперспективных». Однако реальность такова, что почти всем инвесторам (даже профессиональным) не удается получить в долгосрочном периоде лучшие результаты, в отличие от инвесторов, которые вложились «сразу во все». В чем причина? Ценные бумаги «хороших» компаний и так стоят дорого, а «плохих» – дешево, поэтому выбрать недооцененные компании и купить их ценные бумаги – далеко не такая тривиальная задача, как может показаться. Помимо этого, покупать ценные бумаги «по одной» дороже из-за комиссий, которые брокеры берут за каждую сделку.

Лишь единицам удается годами выбирать именно те ценные бумаги, которые после этого будут расти в стоимости больше, чем фондовый рынок в среднем. Чтобы это делать на протяжении десятилетий – нужно быть Уорреном Баффеттом (при этом даже его результаты в последние годы ухудшились, и сам он советует нынешним инвесторам не пытаться выбирать отдельные акции)[1]. Большинство даже профессиональных активных инвесторов проигрывают портфелям, составленным только из акций крупнейших компаний, уже на горизонте 5 лет[2], и дальше процент «проигравших рынку» только увеличивается.

Помимо этого, профессиональные активные инвесторы, которые управляют фондами или индивидуальными клиентскими портфелями, берут со своих клиентов комиссию, которая еще больше «съедает» доходность. Эта комиссия рассчитывается как процент от суммы денег в управлении и начинающему инвестору часто кажется, что 1–3 % в год – это совсем немного, «ведь 97–99 % остается мне». Но на самом деле, в долгосрочном периоде влияние этих издержек огромно, и правильнее сравнивать их не с величиной портфеля, а с доходностью. При номинальной доходности 10 %, комиссия в 1 % «съедает» 10 % от доходности каждый год, а комиссия в 3 %–30 % от доходности. При этом для долгосрочного инвестора этот эффект с годами накапливается, и, инвестируя на 20 лет с 1 % комиссией и 10 % доходностью, вы по итогу потеряете около 20 % доходности. Если же комиссия будет 3 %, то через 20 лет вы потеряете и вовсе половину доходности![3]

Но как инвестировать пассивно с минимальными комиссиями? К счастью, для этого существует отличный инструмент – пассивные биржевые индексные фонды (ETF), комиссии по которым существенно меньше, чем у традиционных пассивных (индексных) паевых инвестиционных фондов (ПИФов). Про ETF и ПИФы мы подробнее рассказали в части 2. На рынке США средняя комиссия по индексным ПИФам около 0.7 %, по индексным ETF – 0.2 %[4], на российском рынке средняя комиссия по индексным ПИФам достигает 3–5 %, по индексным ETF – около 1 %[5].

Исключение из вышесказанного есть – если вам интересно анализировать компании и рынки и психологически некомфортно «инвестировать сразу во все», а хотите выбирать. Однако будьте готовы к тому, что в долгосрочном периоде вы, скорее всего, получите результаты ниже, чем если бы вкладывались сразу во все. Можно инвестировать часть сбережений активно, а часть – пассивно, чтобы наглядно это видеть. Однако в таком случае пониженную доходность можно рассматривать как аналог средств, потраченных на хобби.