Противоречивое сочетание элементов дефляционной политики и активного, социально ориентированного бюджета грозило новым обострением платежного дефицита. Вильсон рассчитывал, что избежать этой опасности позволит ускорение экономического роста и дальнейшее укрепление плановых начал экономики. Был образован Национальный совет по развитию экономики. К 1965 г. он подготовил пятилетний «Национальный экономический план». Подобный документ впервые приобрел силу закона. Он предусматривал рост производства на 4–5 % в год. Большое значение придавалось поддержанию низкого уровня безработицы. Правительство предполагало использовать амортизационные льготы, призванные стимулировать предпринимателей к модернизации технико-технологической базы производства. Был введен и особый выборочный налог на занятость. Его уплачивали все работодатели, но в перспективных отраслях он возмещался, что по сути означало перераспределение инвестиционных средств между отраслями.
Активность правительства позволила сохранить на протяжении почти всего 1965 г. благоприятный инвестиционный климат и улучшить основные макроэкономические показатели. В таких условиях 28 февраля 1966 г. Вильсон использовал свое право просить королеву о роспуске парламента и назначении новых выборов. Они состоялись 31 марта. Момент был избран чрезвычайно удачно. Избирателям импонировал имидж правительства, основанный на приоритете профессиональной компетентности и деловитости. Манифест лейбористов «Время решений» обещал дальнейшие усилия правительства по наращиванию экономического роста, рационализации планирования, развитию транспортной инфраструктуры и жилищного фонда, системы образования и здравоохранения. Консервативная же партия находилась на стадии глубокой организационной и идеологической перестройки. В ходе выборов лейбористы получили поддержку 48,1 % избирателей (364 мандата), консерваторы – 41,9 % (253 мандата), либералы – 8,5 % (12 мандатов).
К концу 60-х гг. достигнутая финансовая стабильность вновь оказалась под угрозой. Помимо пассивного торгового сальдо, причиной стали устойчивые инфляционные тенденции. Как и в других странах Запада, в Великобритании начали сказываться негативные последствия кейнсианских методов регулирования – стимулирования совокупного предложения и спроса посредством дефицитной бюджетной политики, создания избыточных кредитных денег (развития кредита, опережающего реальный рост доходов населения). Активная бюджетная политика стала причиной и хронического бюджетного дефицита. Из европейских стран только Швеции удавалось тогда устойчиво сохранять положительное сальдо бюджета. Но в Великобритании этот показатель приближался к катастрофической черте.
Правительство Вильсона пыталось всеми мерами блокировать инфляционные тенденции и не допускать падения курса фунта стерлингов. В течение второй половины 1966 г. был реализован пакет мер, охарактеризованный экспертами как «самая жесткая дефляция, какой Великобритания не знала с 1949 г.». Было осуществлено повышение арендных ставок, цен на автомобили (на 40 %) и косвенных налогов на спиртные напитки, нефть и бензин, почтовые услуги (в целом на 10 %). Было урезано инвестирование национализированных отраслей промышленности, ужесточились условия международных валютных сделок, сократились гражданские и военные расходы в странах Содружества. В 1967 г. последовало новое увеличение учетных ставок Английского банка (политика «дорогого кредита»), введены дополнительные ограничения на рост заработной платы и цен (они перестали быть добровольными), сокращены многие бюджетные ассигнования, введены ограничения на покупки с оплатой в рассрочку и на вывоз капиталов за рубеж.
Помимо проведения жесткой дефляционной политики, правительство пыталось улучшить платежный баланс страны за счет активизации экспорта. Ключевую роль в этом могло сыграть включение Великобритании в Общий рынок Европейских Сообществ. В мае 1967 г. правительство подготовило совместное с Данией и Норвегией заявление с просьбой о вступлении в ЕЭС. Однако Франция вновь заняла непримиримую позицию, и в ноябре 1967 г. Великобритания официально была уведомлена об отказе. Провал новой попытки принять участие в ЕЭС совпал по времени с обострением международной обстановки. «Шестидневная война» Израиля и Египта в июне 1967 г. вызвала дестабилизацию мирового рынка. На несколько месяцев арабскими странами было введено эмбарго на экспорт нефти в Великобританию. Закрытие Суэцкого канала и длительная забастовка докеров в Лондоне и Ливерпуле также негативно сказались на британской внешней торговле. В такой ситуации правительство Вильсона было вынуждено пойти на девальвацию национальной валюты.