Пенсионная система перед бурей. То, что нужно знать каждому о финансовом будущем своей страны

Так чем же занимается эта некоммерческая компания, созданная благодаря потрясающей щедрости Эндрю Карнеги и управляемая людьми с безупречной репутацией? Трудно сказать наверняка, но нам представляется, что эта компания пытается продать вам свой страховой полис и даже не пытается помочь в планировании вашего финансового будущего.

Чрезмерные комиссионные

Это обширный вопрос. Проблемы с выбором цели и проектировками меркнут по сравнению с проблемой цен, назначаемых большинством фирм сектора финансовых услуг за свои «экспертные» советы. В большинстве случаев бизнес-модель предельно проста: фирмы хотят получать 2 % ваших денег. Многие пытаются получить больше. Это чрезмерно много, но такова обычная практика для накопительного и расходного портфелей.

Это станет очевидным после рассмотрения двух простых примеров. Один – для накопительного портфеля вроде пенсионных счетов типа 401 (k) или 403(b). Другой – для расходного портфеля, которым вы пользуетесь в пенсионные годы.

Предположим, что вам 25 лет и вы зарабатываете 30 тыс. долл. (см. табл. 8.1). Вы хотите сберегать и инвестировать, чтобы иметь возможность выйти на пенсию в 67 лет. Вы принимаете решение сберегать ежегодно 10 % дохода и вкладывать деньги в портфель, состоящий из отечественных акций и облигаций в пропорции 70:30, которая типична для пенсионного счета в начале рынка «медведей». Мы также предполагаем, что инфляция равна 3 %, а ваш доход растет на 1 % быстрее инфляции.

Таблица 8.1. Реальная стоимость инвестиционных услуг больше, чем налоги

Источник: Scott Burns, Dallas Morning News, The Real Cost of Long-Term Money Management, November27, 2001.

Примечание: предполагается, что работнику 25 лет, его начальный заработок составляет 30 тыс. долл. и ежегодно растет на 1 %, опережая 3-процентную инфляцию. Доход приносит портфель, содержащий акции и облигации в пропорции 70:30. Работник сберегает ежегодно 10 % дохода и выходит на пенсию в 6 7 лет.

Сколько вы накопите к 67 годам, когда начинаете получать пенсионные пособия в полном объеме? Это зависит от размера комиссионных.

Если бы вы могли инвестировать, не неся никаких накладных расходов, портфель 70:30 приносил бы вам в среднем 9,29 % годовых. Если сопутствующие издержки составят 2 %, ваш портфель будет приносить в среднем лишь 7,29 % в год.

В порядке дискуссии предположим, что ваш портфель ежегодно приносит в среднем именно такой процентный доход. При доходности 9,29 % вы накопите к пенсии внушительную сумму – 2 168 256 долл., что составляет 22,3 последних годовых зарплат^{127}. Этого более чем достаточно для поддержания привычного уровня жизни, даже без учета пенсии по социальному страхованию. При доходности 7,29 % вам удастся накопить к пенсии только 1 325 212 долл. – 13,4 последних годовых зарплат. Хотя инвестиционные издержки составляют лишь 21,5 % годового дохода по вашему счету, их кумулятивный эффект выльется в уменьшение конечной суммы на 38,9 %. Это больше, чем самая высокая ставка налога – 35 %, которой облагается 1 % самых высокооплачиваемых людей страны.

Думаете, что мы сгущаем краски, сопоставляя издержки инвестирования в два процентных пункта с нулевыми?

Не слишком сильно. Сегодня по многим счетам 401 (k) индексные фонды предлагают свои услуги по цене всего 0,2 % в год. Но даже это не предел дешевизны. Barclay's Global, лидер в развитии ETF, предлагает участникам плана 401 (k) в корпорации Exxon-Mobile инвестировать в базовый индекс с величиной издержек от трех до семи базисных пунктов.

Да, вы прочли правильно: комиссионные за год составляют от трех до семи базисных пунктов. На нормальном языке это означает от трех сотых процента (0,03 процента) до семи сотых процента (0,07 процента). Это меньше одной десятой того, что берут с клиентов наиболее крупные и популярные взаимные фонды, обычно обслуживающие пенсионные сберегательные счета. Большие фонды, в свою очередь, берут с клиентов наполовину меньше, чем малые. Строго говоря, от трех до семи базисных пунктов – это не задаром, но очень близко к тому.