Пенсионная система перед бурей. То, что нужно знать каждому о финансовом будущем своей страны

1. Нас тревожит то, что беби-бумеры могут не ведать о том, что их накопления в пенсионных фондах типа DC plan подлежат налогообложению в момент изъятия, и вследствие этого переоценивают свою обеспеченность.

2. Мы уверены, что подоходные налоги будут расти, и беби-бумеров это серьезно коснется, когда они начнут расходовать свои пенсионные накопления.

3. Нас беспокоит опасность того, что пенсионные фонды превратятся в налоговую ловушку для беби-бумеров с низкими и средними доходами, поскольку изъятие этих накоплений может привести к налогообложению пенсий по социальному страхованию (подробнее об этом см. в главе 8).

4. Наибольшую озабоченность вызывает вопрос об инвестировании средств, накапливаемых в этих фондах. Инвестирование всех или большей части сбережений в акции своей компании дело крайне рискованное – вам скажут об этом бывшие сотрудники корпорации Enron. Если компания обанкротится, вы потеряете не только работу, но и все сбережения.

В большинстве фондов типа DC plan такие инвестиции запрещены. Но самые крупные фонды, которые охватывают большую часть наемных работников, это разрешают; 40 % участников фондов типа DC plan имеют право вкладывать средства в акции собственной компании^{78}. И участники этих фондов 29 % своих средств вложили в активы тех компаний, на которые они работают. А если взять компании с числом занятых более 5000 человек, то доля средств, вложенных в акции собственной компании, возрастет с 29 % до 43 %^{79}.

Около 10,6 млн участников этих пенсионных фондов более 20 % своих пенсионных накоплений держат в ценных бумагах своей компании. Из них 7,6 млн держат в акциях своих компаний более 40 % накоплений, а 5,3 млн – более 60 % пенсионных накоплений.

Это поразительные факты говорят о том, что крупнейшие и, предположительно, самые ответственные американские корпорации систематически побуждают, поощряют или подталкивают своих работников держать значительную часть своих пенсионных накоплений в акциях компании. Ни один экономист или специалист по портфельным инвестициям не одобрит такую практику^{80}.

Раз уж стольких наемных работников удалось склонить к тому, чтобы они держали свои сбережения в акциях собственной компании, возникает вопрос об инвестиционных решениях работников тех организаций, которые не позволяют вкладывать пенсионные накопления в собственные акции. Некоторые из этих участников так боятся слова акции, что большую часть или все сбережения держат в малодоходных облигационных фондах или на счетах денежных рынков, доходность которых, как правило, отстает от темпов инфляции. Почти 60 % пенсионных средств вложены в ценные бумаги с фиксированным доходом^{81}.

Многие участники пенсионных фондов, вложивших накопления в акции, легко могут запаниковать, когда рынок в очередной раз свалится в пике. Такие игроки, как правило, продают при минимальном значении цены и покупают на самой вершине – хороший способ ликвидации накоплений.

Существует еще одна причина для беспокойства, которую мы подробно рассматриваем в главе 8, – транзакционные издержки, «нагрузки», комиссионные и прочие неявные сборы, которыми администраторы пенсионных фондов и инвестиционные менеджеры облагают пенсионные накопления.

Наконец, существует опасность, что корпорации перестанут участвовать в наполнении пенсионных счетов. Недавно Чарльз Шваб, один из крупнейших администраторов таких пенсионных фондов, заморозил участие своей компании в пополнении пенсионных счетов собственных работников. Если сам Шваб счел возможным пренебречь многочисленными неприятными последствиями и пошел на это, что тогда говорить о прочих компаниях?!

Последним источником беспокойства является то, что многие из работодателей отнюдь не склонны оказывать помощь сотрудникам, когда они начинают приближаться к пенсионному возрасту. Некоторые предпочитают обчищать их карманы. Те же, которые стремятся сделать все возможное, чтобы помочь сотрудникам скопить средства и обеспечить себе достойную старость, не могут гарантировать, что окажутся рядом, когда это потребуется. Если вам нужны дополнительные доказательства, спросите пенсионеров, которым их работодатели обещали медицинское обслуживание по выходе на пенсию. Многие из этих обещаний были нарушены либо попросту аннулированы на основании разных положений и ограничений договора. Отчет Института исследований пенсионного обеспечения, например, показывает, что с 1993 по 2001 г. доля работодателей в пенсионных доходах новых пенсионеров уменьшилась с 46 до 29 %. За тот же период их участие в покрытии медицинских услуг уменьшилось с 40 до 23 %^{82}.

Не поймите нас превратно. Возможно, вашим собственным пенсионным средствам на счетах типа 401 (k), 403(b), Keogh Account, SRA, SEP или в других вариантах пенсионных накоплений типа DC plan совершенно ничто не угрожает, но может быть и наоборот. В таком случае вам, возможно, придется подумать о том, чтобы отложить выход на пенсию. Об этом мы сейчас и поговорим.

Более поздний выход на пенсию