Правовое регулирование рынка ценных бумаг

В 2012 году в России был принят новый нормативный акт, призванный улучшить правовое регулирование положения инвесторов. Речь идет о Федеральном законе от 28 ноября 2011 года № 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе». Предполагалось, что закрепленная законом разновидность договора простого товарищества поможет совместно осуществлять на основании договора инвестиционного товарищества деятельность по приобретению и (или) отчуждению не обращающихся на организованном рынке акций (долей); облигаций хозяйственных обществ, товариществ; финансовых инструментов срочных сделок, а также долей в складочном капитале хозяйственных партнерств. Пока положения данного закона используются достаточно редко, на практике известно лишь несколько случаев создания инвестиционных товариществ [734].

Инвестиционное товарищество получило наибольшее распространение в практике иностранных юрисдикций. Вот что отмечает К. Григорьев об их использовании за рубежом[735], например, в Германии соответствующий правовой механизм обозначен как Kommanditgesellschaft и предусмотрен §§ 161 – 177а Торгового кодекса Германии. Данные партнерства, согласно немецкому праву, имеют необычный статус – статус соглашения о партнерстве. Они не являются напрямую юридическими лицами, хотя и обладают подобными чертами. В частности, партнерство может быть субъектом процедуры банкротства, выступать в суде от своего имени, иметь собственных кредиторов, вправе приобретать имущество, которое будет принадлежать ему же, а также регистрироваться в особом коммерческом реестре.

В Великобритании подобный инвестиционный механизм определен в форме limited partnership, установленной Актом о партнерствах с ограниченной ответственностью от 1907 года. В Англии эти партнерства не относятся к отдельным юридическим лицам (separate legal entity), однако в Шотландии они обладают т. н. юридической личностью (corporate personality). Как и в Германии, к limited partnerships применяются общие правила о партнерствах, а также выделяются управляющие (general partners) и неуправляющие партнеры (limited partners).

Интересной формой limited partnership в США является master limited partnership, предназначенная для торговли на рынке ценных бумаг. Такие партнерства сочетают в себе налоговые преимущества limited partnership и возможность воспользоваться выгодой от ликвидности биржевых ценных бумаг.

2. Институциональные инвесторы.