Говоря об имеющихся ограничениях на прямое осуществление инвестиционной деятельности государства, отметим следующие важные моменты. В настоящее время ст. 25 Закона о приватизации предусматривает два способа приобретения акций: в результате учреждения открытых акционерных обществ и в ходе размещения дополнительных акций при увеличении уставных капиталов данных обществ[772]
. Важен вопрос, вправе ли государство покупать ценные бумаги, становиться участником компании, приобретая акции в собственность или учреждая общество не в рамках законодательства о приватизации? Очевидно, если бы законодатель имел намерение разрешить свободное участие в акционерных обществах публично-правовым образованиям, вряд ли в законодательстве о приватизации устанавливалась бы сложная и детальная процедура такого участия.При этом, как отмечает Д. В. Ломакин, громоздкая процедура приватизации всегда будет менее предпочтительна, чем простое приобретение акций в общегражданском порядке[773]
. Более того, в ст. 1 Закона о приватизации указано, что под приватизацией государственного имущества понимается возмездное отчуждение имущества, находящегося в собственности Российской Федерации и ее субъектов в собственность физических и (или) юридических лиц. Когда государство вносит вклад в уставный капитал акционерного общества или приобретает на открытом рынке акции и иные ценные бумаги, третьим лицам переходят средства именно публично-правового образования. А значит, такая передача возможна только в случаях, установленных законом, и, прежде всего, Законом о приватизации. Иначе в упрощенном порядке в акционерные общества будет выведена государственная собственность, которая в результате различных сделок выйдет из-под контроля даже вновь созданных юридических лиц, государству же останутся только записи на лицевых счетах в реестрах акционеров.Несмотря на имеющиеся ограничения, государство может напрямую выступать на рынке ценных бумаг в качестве инвестора при помощи такого института, как бюджетные инвестиции
– бюджетные средства, направляемые на создание или увеличение за счет средств бюджета стоимости государственного (муниципального) имущества[774].Об этом институте упоминается в законе РСФСР
В данных нормативных актах устанавливается, что передача бюджетных денег предполагает возмездность выделения таких средств в виде возникновения права государственной собственности на эквивалентную часть акций финансируемого юридического лица.
В настоящее время п. 1 ст. 80 Бюджетного кодекса предусматривает, что бюджетные средства предоставляются, в том числе и акционерным обществам, только в случае возникновения права государственной или муниципальной собственности на эквивалентную часть их уставных капиталов.