Рынок ценных бумаг. Шпаргалка

Действительная стоимость опционов колл и пут зависит от 5 переменных.

К таким переменным следует отнести следующее:

1) рыночную стоимость обыкновенной акции (Ра). Чем выше ценабазисной акции, тем больше стоимость опциона пут и тем меньше стоимость опциона колл;

2) цену исполнения опциона (Е). При высокой цене исполнения меньше стоимость опциона колл и больше стоимость опциона пут;

3) продолжительность времени до даты истечения (Т). Чем больше времени остается до даты истечения опциона колл, тем больше его стоимость.

Чем больше остается времени до даты истечения Т, тем, как правило, больше стоимость опциона пут;

4) ставку без риска (R). Высокая ставка без риска обыкновенной акции определяет повышенную стоимость опциона колл и пониженную стоимость опциона пут;

5) риск обыкновенной акции (а). Высокий риск обыкновенной акции соответствует большей стоимости опционов колл и пут.

Из указанных 5 переменных влияние первых 3 (Ра, Е и Т) определить сравнительно легко.

Для оценки ставки без риска производится сравнение анализируемого опциона колл с доходностью к погашению векселя, дата которого близка к дате истечения опциона.

Для нахождения риска обыкновенной акции используются методы сравнения, аналогии, экстраполяции, экспертные, моделирования. Каждый из указанных методов позволяет получить оценку, которая затем анализируется с точки зрения достоверности и надежности на других прошлых опционах колл.

Полученное значение не является точным, поскольку существуют факторы, определяющие вероятность наступления какого-то события, влияющего на курс ценных бумаг.

Модель Блэка—Шоулза позволяет графически отразить зависимость между стоимостью опциона колл и ценой акции.

Наклон кривой стоимости опциона говорит о скором изменение цены базисной обыкновенной акции на 1 долл.

Опцион пут будет без выигрыша, если рыночный курс базисной акции будет равен цене исполнения.

Если рыночный курс базисной акции выше цены исполнения, то этот опцион пут будет с проигрышем.

И наоборот, если рыночный курс акции ниже цены исполнения, то опцион пут будет с выигрышем.

68. Основные опционные стратегии