Рынок ценных бумаг. Шпаргалка

Стеллажная сделка стрэддл (straddle) представляет собой комбинацию опционов колл и пут на одни и те же акции с одинаковой ценой исполнения и сроком истечения контрактов.

К моменту истечения контрактов на рынке возможны следующие ситуации:

1) цена акций поднялась до 31 долл. В этом случае опционы не исполняются, и инвестор несет потери в размере 6 долл, с каждой акции;

2) ценаакции повысилась до 37 долл. Инвестор исполняет опцион колл и получая доход, равный 6 долл. Однако в качестве премии он уже уплатил 6 долл, продавцу стеллажа, поэтому общий итог по сделке равен 0:

37 долл. - 31 долл. = 6 долл.;

3) ценаакции достигла 40 долл. Инвестор исполняет опцион колл и получая прибыль в размере:

40 долл. - 31 долл. - 6 долл. = 3 долл.;

4) цена акции опустилась до 25 долл. Инвестор исполняет опцион пут. Однако его доход полностью компенсируется уплаченной за стеллаж премией и поэтому:

31 долл. - 25 долл. - 6 долл. = 0;

5) цена акции достигла 20 долл. Инвестор исполняет опцион пути получает прибыль, равную:

31 долл. - 20 долл. - 6 долл. = 5 долл.

Следовательно, инвестор получит прибыль по сделке, если курс акций будет выше 37 долл, или ниже 25 долл. При курсе, равном 37 долл, или 25 долл., инвестор завершит сделку с нулевым результатом. Если курс будет больше 25 долл., но меньше 37 долл., покупатель стеллажа несет потери. Их максимальный размер при курсе, равном 37 долл., составит 6 долл. Для расчета выигрыша (потерь) покупателя стеллажа можно использовать следующую формулу расчета:

где Ра — цена акции;

Е — цена исполнения опционов;

П1 — премия опциона колл;

П2— премия опциона пут;

R— результат (выигрыш или потери).

Комбинацию подобно стеллажной сделке можно получить с помощью приобретения (продажи) одной акции и покупки (продажи) 2 опционов колл или пут:

1) инвестор получает 1 акцию и продает 2 опциона колл;

2) инвестор покупает 1 акцию и 2 опциона пут;

3) инвестор продает 1 акцию и покупает 2 опциона колл;

4) инвестор продает 1 акцию и 2 опциона пут. Следовательно, стеллажные сделки в виде стрэддла отражают комбинацию опционов при занятии инвестора длинной илитолько короткой позиции.

Вкладчик же выбирает данную стратегию, когда ожидает изменения курса акций.

70. Опционные стратегии стрэнгл, стрип и стрэп