The last tycoons: the secret history of Lazard Frères & Co

Очевидно, "просветительская кампания" Левитта на Уолл-стрит начала приносить свои плоды, поскольку акции Левитта в то время стоили 19 долларов за штуку, что было большим шагом вверх. 28 февраля 1967 года в ответ на просьбу Андре предоставить свежую информацию Феликс подготовил трехстраничный меморандум. Поскольку сделка с ITT не состоялась, Левитт вернулся к идее вторичного размещения акций и хотел узнать мнение своих банкиров об этом варианте, учитывая, что акции значительно выросли. "Акции Levitt, несомненно, не дешевы по этой цене", - написал Феликс Андре. "За последние несколько месяцев было создано много шума из-за потенциального восстановления рынка жилья, программы компании "Новые города" и уникальных достижений компании в этой отрасли". Далее Феликс объяснил, что в тот день у него состоялся разговор с банкиром из Вертхайма Элом Кляйнбаумом, который также считал акции Levitt "слишком высокими", и рассказал, что Кляйнбаум полагал, что публичное размещение акций по такой цене "было бы нежелательным до тех пор, пока не станет очевидной прибыль, ожидаемая в следующем году". Но поскольку Levitt хотел продать еще 450 000 акций, что вместе с уже имеющимися 550 000 акций дало бы компании 1 миллион акций, торгуемых публично, и позволило бы претендовать на желанный листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, Lazard и Wertheim оказались перед необходимостью высказать свое профессиональное мнение генеральному директору.

Феликс искал прикрытие. Сначала он поговорил со своим старым однокурсником Джоэлом Карром, главным юрисконсультом компании Levitt, и выяснил, что Levitt согласился не получать дивиденды по своим акциям до конца 1967 года, и это соглашение нельзя изменить. Продать акции Левитта без возможности получить те же дивиденды, которые выплачивались другим публичным акционерам, было невозможно. Поэтому, учитывая это ограничение, вторичная продажа была нецелесообразной, по крайней мере, до конца 1967 года. "Возможно, это и к лучшему, - писал Феликс, - поскольку, по моему мнению, говорить Биллу Левитту, что его акции переоценены для целей публичного размещения, было бы психологически крайне нежелательно, и я надеюсь, что этого вопроса можно будет избежать вообще или, - и тут Феликс задумал классическую уловку инвестиционного банкира, - если Вертхайм будет несколько осторожен с текущим уровнем акций Билла Левитта, то, поскольку это ничего нам не будет стоить, мы сможем быть несколько более бычьими". Далее Феликс рекомендовал в качестве альтернативы сделке с ITT рассмотреть возможность вторичного размещения акций в начале 1968 года, а также программу приобретения других проблемных строителей, поставщиков или компаний, "чья деятельность может быть задействована, например, страхование, обслуживание ипотеки, гарантия титула и т. д.". Все эти варианты, конечно же, принесут Lazard прибыль.

И все же Феликс предпочитал сделку с ITT. "Возможно, следует обсудить альтернативы ITT, хотя я считаю, что мы должны решительно заявить, что ITT, вероятно, является лучшим окончательным решением проблем Билла и что в течение следующих нескольких месяцев следует сделать все возможное, чтобы попытаться заключить эту сделку на максимально выгодных условиях", - написал он.

Наконец, 11 июля 1967 года ITT немного сдвинулась с места. Перед лицом непредвиденных антимонопольных претензий со стороны Министерства юстиции по поводу сделки с ABC, ITT решила отказаться от этого все более спорного слияния и вернула свое внимание к давно назревавшей сделке с Levitt. 22 июля ITT и Levitt объявили о том, что обе компании согласовали условия приобретения, оценив Levitt примерно в 91,3 миллиона долларов, что более чем вдвое превышало стоимость компании, когда Феликс присутствовал на первой встрече с Карром в январе 1966 года. Акции Levitt стремительно росли в течение первой половины 1967 года и в день объявления о слиянии закрылись на отметке $28,75, что было чуть ниже $29,07 за акцию, которые стоила сделка с ITT для акционеров Levitt. Хотя процесс сделки с Levitt для Lazard, должно быть, был чрезвычайно громоздким и требовал много контроля, тем более что ITT неоднократно откладывала сделку, а других покупателей явно не было, результат для акционеров Levitt оказался лучше, чем можно было предположить.

По иронии судьбы, проигравшей стороной в этой сделке оказалась компания Lazard, которая совсем не выиграла от огромного роста рыночной стоимости Levitt. Согласно условиям соглашения о вознаграждении Lazard, сумма вознаграждения должна была составлять 500 000 долларов или 1 процент от общей суммы, полученной Левиттом. При цене в 91,3 миллиона долларов 1 процент составлял 913 000 долларов. К сожалению, если $500 000 были меньше $913 000, то $500 000 стали оперативным гонораром, который, будучи разделенным с Вертхаймом, составил для Lazard $250 000 за почти два года работы. После "рекламных" расходов в размере $24 310,76 (половину из которых Вертхайм взял на себя), Lazard получил $237 844,62, когда сделка была закрыта в феврале 1968 года.