Инженер Костенко в своих мемуарах рассказал об опыте, проведенном адмиралом за день до сражения. Рождественский решил произвести эскадренную проверку дальномерных установок, и сделал это в первый раз за все время плавания. По его распоряжению на горизонт отправили крейсер «Светлану» и по поданному адмиралом сигналу все корабли одновременно показали замеренное до крейсера расстояние. Разброс данных составил от 60 до 100 кабельтовых. Этот результат поразил эскадру, поскольку показал всю ее неподготовленность к бою. Адмирал Рождественский должен был проделать этот опыт в начале плавания, а затем в течение семи месяцев похода тренировать артиллеристов каждый день и довести их умение до совершенства. А Рождественский это сделал только тогда, когда ничего исправить уже было невозможно.
В японской и русской эскадрах кораблей основных классов было одинаковое количество – двенадцать. Но если вся японская эскадра с ее новыми кораблями обладала высоким ходом, то в русской эскадре часть броненосцев была старой постройки, и не имела этого ценного качества. Ударной частью эскадры Рождественского были четыре броненосца новейшей постройки типа «Бородино» с высокой скоростью и мощной артиллерией. Стоило адмиралу выделить их в отдельный отряд, и дать им действовать относительно самостоятельно, они могли бы, быстро маневрируя на поле боя, занимать удобную позицию, и, сосредоточивая огонь то на одном японском корабле, то на другом, выводить их из строя. Но Рождественский и этого не сделал.
Все его руководство боем свелось к тому, что он отдал сигнал открыть огонь по головному кораблю противника, и больше от него никаких распоряжений не поступало. Он тупо привязал скорость эскадры к ходу самого медленного из своих транспортов, чем парализовал боевые качества лучших сил. Благодаря этому японцы получили двойную, по сравнению с русской эскадрой, скорость, и это позволило им заходить всем флотом в голову русской колонны и, концентрируя свой огонь, уничтожить по очереди передовые русские корабли.
В бою японцы использовали в основном фугасные снаряды, не пробивавшие броню. Но они устраивали многочисленные пожары, а их приходилось тушить. В конечном счете, от большого количества воды корабли теряли остойчивость, переворачивались и тонули. Русская эскадра стреляла более эффективными бронебойными снарядами. Она бы утопила японский флот задолго до того, как сама понесла потери, если бы артиллеристы не послали все свои снаряды в воду. Но они были лишены всякой практики и не умели должным образом пользоваться дальномерными приборами.
В мировой истории морских сражений это был редкий случай полного уничтожения одной из эскадр. Из 38 участвовавших в бою русских кораблей и транспортных судов, 21 были потоплены или взорваны своими экипажами, семь были захвачены или сдались в плен, а шесть ушли в нейтральные порты и были интернированы до окончания войны. Когда на следующий день после сражения несколько окруженных русских кораблей капитулировали, и матросы вышли на палубу, увиденное их потрясло. Перед ними стоял совершенно целый японский флот без каких-либо видимых повреждений. Погибли только два небольших японских миноносца во время торпедных атак, да еще один утонул, столкнувшись с другим японским кораблем. Соотношение потерь ярко свидетельствовало о ходе сражения: погибло 5045 русских моряков, и только 116 японских. Костенко пишет, какая великая злость овладела моряками против своего командования и царской власти, которые не подготовили эскадру к бою.
Гибель флота настолько удручающе подействовала на Николая, что он согласился начать переговоры о мире с японцами. Мирный договор был подписан в августе 1905 года в американском городе Портсмуте. Согласно соглашению, Россия ушла с Ляодунского полуострова и из Маньчжурии, отдала Японии южную ветку Транссибирской магистрали и половину русского острова Сахалин, уже оккупированную японскими войсками.
Николай подписал договор в то время, когда, несмотря на разгром русской эскадры в Цусимском бою, война с Японией была, по сути, уже выиграна. Россия в военном и экономическом отношении была намного сильнее Японии. К тому времени, когда были поставлены подписи, русская армия впервые с начала войны превзошла в численности японскую. В те годы было принято, что в действующих армиях находились наблюдатели из разных нейтральных стран. Их было много в японской армии и в русской. И их мнение о русской армии было единодушным: она сражались героически. Ни одного противоположного мнения высказано не было. Военное командование уже накопило опыт, и русская армия, имея превосходство в силах, могла перейти в наступление.
В то время как Япония продолжать войну не могла, поскольку исчерпала ресурсы. По рассекреченным недавно в Токио документам теперь нам известно, что японской делегации на мирных переговорах было дано указание требовать как можно больше, но если Россия не пойдет на уступки, заключить с ней мир на любых условиях, даже ценой отказа от всех завоеваний.