Практически одновременно и независимо от возникновения идеи создания Национального фонда эмигрантскими финансистами начал дебатироваться вопрос о способах хранения (точнее, сокрытия) государственных средств. Правительства стран — кредиторов России вполне могли конфисковать государственные средства в порядке компенсации за долги. Так, во Франции был наложен арест на суммы генерала Э. К. Гермониуса, ведавшего заграничным снабжением армий белых, и на все находившееся в его распоряжении имущество. Кроме того, подписание англо-советского торгового договора 16 марта 1921 года создало реальную угрозу передачи казенных средств Советам — ведь большевистское правительство фактически было признано некогда непримиримыми к нему британцами. Эти обстоятельства послужили побудительным мотивом для поисков новых способов хранения денег; в конце апреля 1921 года Главноуполномоченный по финансово-экономическим делам В. И. Новицкий направил письмо с грифом «Совершенно доверительно» Бахметеву. В письме анализировались возможные варианты хранения казенных сумм.
До этого момента все принадлежавшие казне средства, находившиеся в Европе, хранились на счету фирмы «Зерега и К°» в Лондоне. История соглашения с фирмой «Зерега», давно имевшей дела с Россией, такова. Генерал С. Н. Розанов, который хозяйничал во Владивостоке, перепродал японцам находившийся там хлопок, принадлежавший ранее Московскому купеческому банку и уже проданный им фирме «Зерега». Очевидно, гарантом сделки по продаже хлопка фирме «Зерега» выступило колчаковское правительство, и, таким образом, фирма стала кредитором казны на сумму свыше 1 млн ф. ст. Наличие претензии фирмы к российской казне дало возможность К. Е. фон Замену открыть фиктивные счета якобы для обеспечения этой задолженности. Одновременно фирма обязалась не препятствовать свободному снятию денег с этих счетов.
Новицкий не пояснял, в чем состоял интерес фирмы; можно предположить, что ее владельцы рассчитывали в будущем получить привилегии в торговле с Россией, тем более что надеяться на погашение долга в близком будущем вряд ли приходилось. Таким образом, держатели казенных средств в Англии — фон Замен и сменивший его Новицкий — как бы и не открывали счет на частное лицо, пользуясь любезностью фирмы «Зерега».
Однако после подписания англо-советского соглашения, когда, с точки зрения российских финансистов, возникла реальная угроза передачи большевикам всех русских правительственных средств, такой способ сокрытия денег становился рискованным. В связи с этим Новицкий считал необходимым пересмотреть условия хранения. Держатели российских средств в Европе рассмотрели и отвергли два возможных варианта хранения: 1) на счетах частных лиц; 2) в банковском сейфе наличными или в краткосрочных бонах. Первый вариант не годился, потому что в случае судебного преследования было бы невозможно объяснить происхождение денег, второй — поскольку боны надо было регистрировать, а местоположение сейфа могли обнаружить большевистские агенты. Во Франции вдобавок существовала угроза секвестра российских средств правительством в порядке компенсации за содержание армии Врангеля.
Новицкий информировал Бахметева о предложении Л. Ф. Давыдова, некогда директора Особенной канцелярии по кредитной части Министерства финансов (1909–1914), а затем директора Русского для внешней торговли банка. Давыдов собирался, совместно с неким И. И. Кестлиным, открыть банкирскую контору, в которой и предлагал хранить казенные суммы. Поскольку Давыдов был человеком очень богатым, происхождение неизвестно откуда взявшейся крупной суммы не вызвало бы подозрений. «Никаких документов о казенных деньгах, кроме соглашения с Л. Ф. Давыдовым или, на случай его смерти, с партнером Кестлиным не будет, и таким образом внутренняя связь, в смысле нашего участия в капитале, будет отсутствовать». Все дело должно было быть основано только на личном доверии к Давыдову, что вряд ли могло быть приемлемо.
Кроме возникшей угрозы захвата денег большевиками Новицкого тревожила разобщенность финансовых агентов. В отсутствие единого антибольшевистского центра и при реальной перспективе исчезновения дипломатического представительства было неясно, что может побудить финансовых агентов давать деньги на нужное, по представлениям Совета послов, дело. Опасения Новицкого относительно намерений британского правительства были сильно преувеличены, однако для нас важно то, что их разделяло большинство дипломатов и финансовых агентов.
Средства следовало централизовать, хранить в надежном месте и в то же время обеспечить при необходимости их быстрое получение. Очевидно, что всем сформулированным условиям мог отвечать только банк, причем банк «свой». Единственным способом «полного сокрытия казенного характера сумм и вместе с тем безопасного их помещения» Новицкий считал вложение их в операции с акциями и векселями. Для обеспечения надежности необходимо было стать «одними из хозяев дела», для чего внести часть казенных средств в основной капитал банка.