Акционер против акционерного общества

любые препятствия, которые только возможны в рамках

законодательства. Как правило, регистратор первый

замечает начало скупки и от квалификации его сотрудников,

от степени доверительности в отношениях с

руководителями эмитента, зависит, узнают своевременно в

скупаемом обществе о начале действий по захвату или же

нет.Получив сигнал о начале скупки, руководству

предпринял необходимо собрать максимум информации о

том,

° пРотив них действует, с какой целью, какими силами и

какими ресурсами обладает захватчик.

Для тех компаний, которые имеют налаженную соб-

енную службу безопасности, в которой работают люди,

64 • Акционер против акционерного общества

имеющие соответствующую профессиональную подготовку

и обладающие множеством каналов сбора информации, эта,

задача решается за сравнительно небольшое время. Для

предприятий, служба безопасности которой ограничивается

организацией охраны территории и осуществлением

пропускного режима, такая задача уже не по зубам.

Собственная скупка акций должна быть более

эффективной, нежели скупка, ведущаяся противником. Во-

первых, руководство предприятия имеет возможность

непосредственного воздействия на акционеров —

нынешних и бывших работников предприятия. Во-вторых,

руководство предприятия имеет возможность связать

приобретение акций или получение их в залог самим

обществом с дополнительными льготами для их продавца

(участие в долевом строительстве жилья, получение

путевок, получение беспроцентного займа и т.п.). Но самое

главное — нельзя отставать в цене от цены, предложенной

другой стороной. Синхронное повышение цены на акции

скорее сдержит потенциальных продавцов акций и явится

фактором, затрудняющим скупку.

Прорывом в этом деле могут быть решительные

действия, когда цена изначально устанавливается

запредельно высокой, после чего акционерное общество

резко ее снижает, объясняя всем потенциальным продавцам,

что советом директоров была поставлена задача купить

только определенный процент акций, апоскольку

желающих продать акции оказалось слишком много, то

цена будет впредь снижаться. Тем самым исключается

фактор ожидания акционерами более высокой цены

предложения и, напротив, у них возникает опасение, что по

сегодняшней цене завтра акции им уже не продать.

Большой эффект может иметь показательная

контрскупка акций по завышенной цене. Акционеры —

народ практичный и деньги свои считать умеют.

«На практике неоднократно бывало, — замечает М. Ион-

цев в книге «Корпоративные захваты», — что после

проведения такой показательной скупки свои акции

компании-агрессору уже никто не продавал ».

Часть третья • 65

Срочная реструктуризация активов компании-цели,

именуемая обычно «выводом активов», является типичным

примером «отделения бизнеса от юридического лица» , о

чем мы еще будем говорить в этой книге.

Выведение активов из предприятия позволяет создать «

запасной аэродром », куда команда менеджеров

рассчитывает «приземлиться» в случае утраты контроля над

предприятием. С другой стороны, выведение активов из

предприятия объективно снижает его привлекательность

для захватчика. Риски, связанные с этим способом защиты

от нежелательного поглощения, связаны с возможностью

оспаривания сделок купли-продажи имущества в

гражданском порядке и преследования генерального

директора в порядке уголовном. Поэтому этот способ не

слишком хорош, но в определенных ситуациях к нему стоит

обратиться. Если агрессор по каким-то причинам не стал

или не смог арестовать активы предприятия-цели (не смог «

зафиксировать ситуацию»), то немедленный вывод активов

является неплохим средством защиты.

Вывод активов обычно осуществляется путем

заключения сделок по их отчуждению, при этом надо не

нарушать положения действующего законодательства,

касающиеся порядка одобрения крупных сделок и сделок, в

совершении которых имеется заинтересованность.

В самом крайнем случае недвижимость, принадлежащую

компании-цели, а также наиболее ценные активы можно

передать в долгосрочную аренду дружественной структуре,

хотя уже существует судебная практика (Высший

арбитражный суд, п. 40 Информационного письма №66 от

11.01.2002 г.), позволяющая считать договоры аренды,

заключаемые на длительный срок, сделками, связанными з

отчуждением имущества арендодателя.

Блокировка пакета акций, приобретенных агрессором,

'Жет служить целям защиты от недружественного погло-

ения, если только руководство компании-цели сумеет вос-

гьзоваться этой ситуацией и провести дополнительную

ссию, «размыв» пакет акций, принадлежащих агрессору.

66 • Акционер против акционерного общества

Обычно обороняющаяся сторона, используя вполне

легальные юридические механизмы, способна