Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами

того чтобы вдвое сократить размер своей позиции, он продолжал торговать тем же числом

контрактов. В итоге оставшаяся половина денег сократилась до 10 процентов исходного счета. С

риском не шутят: он не прощает ошибок. Нельзя упускать его из виду, иначе он доведет до

разорения.

Второе правило компании «Mint» — всегда следовать за тенденцией и не отклоняться от принятого

метода торговли. У нас даже есть письменное соглашение о том, что никто из нас не вправе

отменять рекомендаций системы. Все сделки одинаковы. Поэтому в нашей компании никогда не

было плохих сделок. Как известно, существует всего четыре типа сделок: хорошие, плохие, выигрышные и проигрышные. Большинство людей считают проигрышную сделку плохой. Это

абсолютно неверно. Проиграть можно и хорошую сделку. Если шансы исходов сделки равны 50/50, а выплата составит 2 доллара выигрыша на 1 доллар риска, то это хорошая сделка, даже в случае

проигрыша. Важно, чтобы таких сделок было достаточно много. Тогда в итоге трейдер обязательно

выиграет.

Третье, что мы применяем для снижения риска, — это диверсификация. Мы диверсифицируемся

двумя способами. Во-первых, мы, вероятно, играем на большем количестве рынков по всему миру, чем любой другой фонд. Во-вторых, мы не ограничиваемся использованием единственной лучшей

системы. Для баланса мы используем множество различных систем — от краткосрочных до

долгосрочных. Возможно, некоторые из них сами по себе не так уж хороши. Но нас это не

беспокоит, поскольку у них другое назначение.

Наше четвертое правило уменьшения риска — отслеживать волатильность. Когда волатильность

рынка становится настолько велика, что смещает соотношение «прибыль/риск» от расчетного

значения в худшую сторону, мы прекращаем торговать на этом рынке.

По сути дела, наш подход к оценке адекватности торговых сигналов напоминает светофор: зеленый

свет — исполнять все сигналы; желтый свет — исполнить сигнал на ликвидацию имеющейся

позиции, но не исполнять сигналов на открытие новой позиции; красный свет — автоматически

ликвидировать имеющиеся позиции и не открывать новых.

Например, когда в 1986 году кофе вырос с 1,30 до 2,80 долл., а затем упал до 1,00 долл., мы закрыли

свои длинные позиции во время подъема на отметке 1,70, и приостановили торговлю на весь период

дальнейшего подъема и последующего спада. Уходя с рынка так, как это описано выше, мы, возможно, потеряем некоторую дополнительную прибыль, но зато сможем поддерживать

достаточно жесткий контроль над риском.

То есть одно из ключевых отличий между вами и другими управляющими, следующими за

тенденцией, заключается в том, что вы знаете, как определить, когда не следует играть?

Во всякой ситуации или игре можно отыскать позиционные преимущества для любого игрока —

даже для самого слабого. В торговле можно выделить три категории игроков: коммерческие

участники, площадка (биржевые трейдеры и брокеры) и спекулянты. Первые располагают самыми

точными знаниями о товаре и самыми лучшими возможностями выхода из рынка. Так, оказавшись в

неудачной позиции на фьючерсном рынке, они могут компенсировать свой риск на наличном рынке.

У площадки есть преимущество в скорости. Она всегда действует быстрее. У спекулянтов нет

преимущества ни в знании товара, ни в скорости, зато они могут воздерживаться от торговли, вступая в нее лишь тогда, когда это им выгодно. Это важное позиционное преимущество.

Вы сказали, что повышенная волатильность служит вам сигналом к приостановке торговли на

данном рынке. По какому количеству прошлых дней вы рассчитываете свой фильтр волатильности?

Где-то в пределах от десяти до ста дней.

Называя такой широкий диапазон, вы намеренно избегаете определенности или действительно

используете различные временные рамки в этом диапазоне?

Мы используем различные временные окна в этом диапазоне.

Мне совершенно ясна логика вашего однопроцентного стоп-приказа. Но допустим, вы закрыли

позицию по стоп-приказу, а система не дает противоположного сигнала. (Например, если длинная позиция

закрыта согласно правилу управления капиталом без сигнала к продаже, то система останется ориентированной

вверх и не подаст нового сигнала к покупке, как бы высоко ни поднялись цены. А вот если бы система подала сигнал к

продаже, то она настроилась бы и на вариант сигнала к покупке.) Что вернет вас в рынок, если он пойдет в

прежнем направлении? Ведь может получиться так, что, закрыв позицию при умеренной коррекции, вы упустите последующее крупное движение.

Если рынок достигнет нового максимума, то мы вернемся в него.

Допустим, что рынок входит в широкий торговый коридор. Не станет ли вас постоянно трепать

между выходом из рынка по стоп-приказу и последующим входом в него на новых максимумах?

Такое случается, но не настолько часто, чтобы превратиться в проблему.