Как мы делали реформы. Записки первого министра экономики новой России

28 декабря 1991 года, то есть накануне либерализации цен (!), был принят еще один очень важный документ. Это было знаменитое постановление правительства № 78 об утверждении «Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах». Это был первый документ, закладывавший в стране основы цивилизованного рынка ценных бумаг, в частности формировавший правила лицензирования такой деятельности.

Устанавливалось, что биржи должны получить лицензии и специалисты, занимающиеся рынком ценных бумаг, тоже должны пройти аттестацию. Предусматривалось также лицензирование финансовых институтов, профессионально работающих на рынке ценных бумаг. На территории России вводилась регистрация эмиссии российских ценных бумаг и признавались недействительными все бумаги, либо не получившие утверждения проспекта эмиссии, либо до определенного срока не перерегистрировавшие ранее выпущенные ценные бумаги. Готовился этот документ в финансовых подразделениях нашего Министерства экономики и финансов. Его разрабатывали в департаменте ценных бумаг под руководством классных специалистов Сергея Горбачева и Бэллы Златкис.

Я счел важным упомянуть об этом документе, чтобы подчеркнуть, что наша команда занималась созданием цивилизованного рынка еще тогда, когда, собственно говоря, и ценных бумаг-то в России почти никаких не было. Воистину решения были ориентированы на долгую перспективу.

Это постановление загодя устанавливало цивилизованные правила игры и одновременно ставило какие-то преграды возможным мошенничествам. Оно еще много лет до принятия закона о рынке ценных бумаг почти без изменений работало на нужды создания и развития фондового рынка в стране. Можно искренне гордиться таким долгожительством нашего постановления, видеть в этом свидетельство его весьма качественной подготовки. Правда, сегодня понятно, что в конце 1991 года мы не могли предусмотреть все те направления, по которым будет развиваться российский рынок ценных бумаг. Мы регулировали этим постановлением легальные формы поведения на фондовом рынке, определяли правила законных финансовых операций, требовали, в частности, чтобы эмитент регистрировал эмиссию, обосновывал ее обеспечение, уплачивал налог на эмиссию и так далее. Система контроля за нелегальным выпуском и обращением ценных бумаг в том документе, естественно, прописана не была. А тема эта неожиданно возникла. В последующем правительство должно было следить за развитием дел в новом секторе экономики и соответствующим образом реагировать на разного рода болезненные отклонения от нормы.

Это стало особенно актуальным в 1993–1994 годах, когда начали возникать всякие МММ, «Тибет» и им подобные жульнические схемы и реализующие их компании, занявшиеся незаконным сбором средств населения. Увы, следующие правительства упустили эту проблему из вида, не внесли своевременно необходимые дополнения в нормативный документ, принятый еще в конце 1991 года. Они явно не ожидали, что миллионы неподготовленных российских обывателей устремятся на этот рынок и дадут себя жестоко обмануть. Лишь летом 1994 года появились какие-то новые документы, призванные отрегулировать положение, сложившееся на фондовом рынке, хотя билеты МММ можно с большой долей условности отнести к фондовому рынку.

К тому времени ситуация во многом вышла из-под контроля. Миллионы людей по неопытности потеряли в различных финансовых пирамидах и прочих аферах немалые деньги. Рынок ценных бумаг был серьезно скомпрометирован в глазах населения. Популярности рыночной экономике в целом это тоже не добавило. Обучение ее азам в данном случае стало гораздо более болезненным, чем могло бы быть, прояви власть активность вовремя. Учитывая низкую подготовленность населения к рынку, особенно к такой сложной его составляющей, как финансовый и фондовый рынок, государство должно было, с одной стороны, активно заниматься рыночным образованием россиян, а с другой – жестко запретить разного рода пирамидальные построения и иные авантюрные схемы инвестирования на финансовом рынке. Кстати, финансовые пирамиды законодательно запрещены даже в тех странах, где существует развитый фондовый рынок. Правда, и США, безусловного лидера мирового финансового рынка, регулярно сотрясают скандалы с обманом инвесторов и вкладчиков, в основе которого лежат те же схемы финансовой пирамиды. Их авторы, в отличие от Мавроди и других российских финансовых авантюристов, обычно получают десятки лет тюрьмы, но это вряд ли успокаивает пострадавших от них американцев.

Не устояло от соблазна воспользоваться принципами финансовой пирамиды и само российское правительство, с середины 90-х годов активно сооружавшее пирамиду ГКО, бесславно рухнувшую в августе 1998 года.