Как натаскать вашу собаку по экономике и разложить по полочкам основные идеи и понятия науки о рынках

– В большинстве развитых стран пришли к выводу, что денежно-кредитная политика должна быть независимой от политического вмешательства. В этом и заключается задача центрального банка. В США есть Федеральная резервная система. В Европе – Европейский центральный банк. В Великобритании – Банк Англии. Центральные банки обычно выполняют две задачи. Во-первых, поддерживают финансовую стабильность. Они регулируют работу финансовой системы, чтобы мы могли оплачивать покупки и переводить деньги. Также они следят за крупными банками и действуют как кредитор последней инстанции. Но я хочу поговорить о методах, которые центральные банки используют для контроля инфляции.

– И как же они совершают такое чудо?

– Методы различаются в зависимости от страны, хотя основные принципы схожи. Центральные банки решают, сколько денег оставить в обращении и сколько будет стоить взять денег в долг (процентная ставка).

– Допустим. И это контролирует инфляцию?

– Да. Если безответственное правительство приказало своему центральному банку напечатать огромные суммы денег и получилось слишком много денег при нехватке товаров, случится то же, что в Германии в 1920-х годах или в Венесуэле совсем недавно. Следовательно, центральный банк должен управлять денежной массой при сохранении низкого и стабильного уровня инфляции[123].

– Так, денежная масса, денежная масса… Понятие смутно знакомое, но не могу ухватить мысль.

– Денежная масса – просто общая сумма денег, находящихся в обращении в экономике. Сюда входят, конечно, все банкноты и монеты, а также все депозиты в банках, доступные для расходования. В конечном счете количество денег, созданных в экономике, зависит от политики центральных банков.

– Теперь мы знаем, что делают центральные банки. Осталось понять как.

– У Банка Англии есть два рычага влияния. Во-первых, он устанавливает процентную ставку, по которой другие банки берут у него деньги в долг. Во-вторых, он может покупать облигации, чтобы снизить процентную ставку по вкладам и кредитам с помощью количественного смягчения[124]. Начнем с первого пункта – с ним проще разобраться.

Банковской ставкой называется процентная ставка, которую Банк Англии выплачивает по резервам центрального банка, хранящимся в коммерческих банках. Это самая важная процентная ставка в Великобритании. Ее также называют базовой ставкой Банка Англии или даже просто процентной ставкой. Она влияет на ставку, по которой банки готовы кредитовать друг друга на денежных рынках. Каждый день люди переправляют деньги с одного счета на другой. В конце каждого дня банки подсчитывают притоки и оттоки относительно друг друга. У кого-то может быть дефицит, у кого-то избыток. Как правило, они берут деньги взаймы друг у друга на ночь, чтобы прийти к балансу. Когда банки могут брать деньги у центрального банка и друг у друга по более низким процентным ставкам, они, в свою очередь, могут по более низким ставкам кредитовать своих клиентов – людей и предприятия. При низких процентных ставках становится больше людей, желающих и способных брать деньги в долг. И чем больше банки выдают кредитов, тем больше денег находится в обращении[125].

– Давай убедимся, что я правильно понял. Если Банк Англии устанавливает низкие процентные ставки, брать деньги взаймы дешевле, поэтому коммерческие банки будут давать больше кредитов, увеличивая денежную массу, и это хорошо, так как мы все будем тратить больше и состояние экономики улучшится. Верно?

– В теории. После финансового кризиса 2007 года центральные банки продолжали снижать процентную ставку, пока она не приблизилась к нулю, а восстановления экономики так и не добились. Тогда они начали экспериментировать, и в результате пришли к так называемому количественному смягчению. Количественное смягчение – это когда центральный банк создает электронные деньги (на самом деле их не печатают, банк просто вводит числа в электронную таблицу) и использует их для покупки активов (в основном государственных облигаций) у коммерческих и других крупных банков, а также финансовых институтов. Центральный банк получает актив, а у другого банка становится больше наличных денег, которые он может использовать и ссужать предприятиям. В идеале эта мера дает толчок к росту экономики.

Давай разберемся с терминологией. Когда говорят о количественном смягчении, его часто называют покупкой активов или расширением баланса. Бен Бернанке (который был председателем Федеральной резервной системы, центрального банка США) назвал это кредитным смягчением.