Как натаскать вашу собаку по экономике и разложить по полочкам основные идеи и понятия науки о рынках

– Некоторые экономисты считают, что налогово-бюджетный стимул никогда не работает как надо. По их мнению, значение мультипликаторов преувеличено, а государственные расходы оказывают гораздо меньшее влияние на экономику, чем многие предполагают[122]. Однако большинство ученых все же сходятся в том, что контрциклическая фискальная политика необходима (иными словами – нужно брать деньги в долг, чтобы тратить их в период рецессии).

Однако на деле все не так просто. Обозначу три возможные проблемы. Помнишь, ты спрашивал, почему политики хотят сдерживать экономику? Первая проблема как раз с этим связана.

– Моя мудрость не знает границ.

– Мы голосуем за людей, которые говорят то, что мы хотим услышать. Контрциклическая фискальная политика предполагает, что во время рецессии расходы увеличиваются, а когда дела идут на лад – снижаются. Проблема в том, что во времена бума правительствам очень трудно сдерживать расходы из-за общественного давления. Кто в здравом уме захочет, чтобы на здравоохранение тратилось меньше денег? В итоге, когда наступает рецессия, остается мало пространства для расширения. Чаще всего, когда дела идут плохо, правительства вдруг обнаруживают, что приходится сокращать расходы, в то время как экономике нужно прямо противоположное. Именно так произошло с катастрофически неудачной программой жесткой экономии, введенной коалиционным правительством Великобритании после кризиса 2007 года. Государство сократило заимствования и расходы, когда экономика нуждалась в денежных вливаниях.

В общем, контрциклическую политику нужно использовать по инструкции. А еще в плохие времена очень важно не обременять себя слишком большим долгом.

– Звучит разумно.

– Кроме того, для эффективного фискального стимулирования нужно убедиться, что страна действительно в кризисе. Если свободных мощностей нет – люди ищут работу, фабрики расширяются, – то государственные расходы неизбежно подстегнут инфляцию.

Еще одна трудность – для фискального стимулирования требуется время. Политики должны сначала принять решение, а затем найти подходящие проекты, на которые можно потратить деньги. За это время рецессия может уже миновать. Когда грянула пандемия COVID-19, все согласились с тем, что обстоятельства чрезвычайные, поэтому решение о налогово-бюджетном стимулировании было принято в рекордно короткие сроки. Как правило, снижение налогов происходит гораздо быстрее, но, как мы уже говорили, люди могут откладывать деньги, а не тратить их, что противоречит цели.

Ну, Монти, с фискальной политикой мы закончили. А вот и груминг-салон. Сейчас тебе наведут красоту.

– Хорошо, только скажи им, чтобы никаких бантиков. Бантики под запретом.

– Как пожелаешь.

Часть вторая Депрессии, рецессии и чем могут помочь правительства: денежно-кредитная политика

Пока Монти делал прическу и маникюр, я пошла за покупками. А когда вернулась, мой пес уже походил на танцовщицу кабаре или, может, на любовницу олигарха, с уложенной феном шерстью и конечно же бантом. Розовым. Я ожидала увидеть ярость на его мордочке, однако он держался на удивление спокойно. Либо принял успокоительное, либо не смотрелся в зеркало. Я решила ничего не говорить.

– Как думаешь, кто самый важный человек в мире? – спросила я, когда мы шли домой.

– Ты, конечно.

– Ты мне льстишь, Монти. Почти все наверняка ответили бы, что наибольшей властью обладают премьер-министры или президенты. И лишь немногие назовут Джерома Пауэлла, Эндрю Бейли или Кристин Лагард.

– Никогда о них не слышал.

– Именно эти люди решают, насколько легко тебе найти работу, насколько дорогой будет твоя ипотека, насколько сложно тебе взять кредит на машину. Все они возглавляют центральные банки и отвечают за денежно-кредитную политику, то есть за второй рычаг воздействия на экономику. Самый простой для понимания элемент денежно-кредитной политики – процентная ставка (но мы разберемся и с другими, более сложными элементами). Если центральные банки видят, что экономика движется к рецессии, они снижают процентные ставки. Если они хотят ослабить экономику, то повышают процентные ставки. Процентные ставки – это цена, которую мы платим, чтобы взять деньги в долг. Чем выше ставка, тем дороже кредит. Когда брать кредиты становится дешевле или дороже, предприятия и домохозяйства соответственно корректируют свои расходы. В отличие от фискальной политики – для нее нужно найти подходящие проекты, на которые можно потратить деньги, – денежно-кредитную политику можно ввести быстрее, чем ты проглотишь сосиску.

– Сосиску? Какую сосиску?

– Извини, сосиска снова метафорическая.

– Жаль. В любом случае, что такое центральный банк?