Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора

Если кто-то думает, что человеческая природа за сотни, а то и тысячи лет изменилась, он глубоко заблуждается. Насколько заметно перекликаются слова Гринспена с высказыванием великого шотландского экономиста Адама Смита (1723–1790) о руководстве Компании Южных морей: «Они обладали безмерным капиталом, который был разделен между огромным числом собственников. Поэтому естественно было ожидать, что в управлении должны превалировать безрассудство, небрежность и расточительность. Мошеннический характер и экстравагантность их биржевых спекуляций известны как халатность, расточительность и злоупотребление их служащих»[201]. К слову, банкротство этой компании в сентябре 1720 г. стало одним из самых громких в истории человечества. Именно про этот случай Исаак Ньютон сказал: «Я могу рассчитать движение небесных тел, но не безумие людей»[202]. У него были веские основания для такого высказывания, ведь Ньютон потерял на акциях Компании Южных морей 20 000 фунтов стерлингов, в то время огромное состояние.

Топ-менеджеры работают не за зарплату, а за бонусы и другое дополнительное вознаграждение. Такая мотивация приводит к весьма занятным и важным последствиям.

Неадекватно низкое вознаграждение за труд, а следовательно, и условия существования большинства людей становятся причиной почти всех революций и народных возмущений. Что же такое труд, за который необходимо вознаграждать? Во-первых, труд выглядит как принуждение делать что-либо. И вознаграждение осуществляется именно за это принуждение. Иначе говоря, если человек делает что-либо без принуждения, как говорят иногда, от чистого сердца, то его можно за это вознаградить, а можно и нет, ведь он не ждал за свою работу награды. В этом случае человек сделал определенную работу, потратил усилия, а может быть, вложил в нее душу, но не считает это трудом. Методы принуждения могут быть разными. Но вознаграждение к ним не относится, т.е. кнут — это принуждение, а пряник — вознаграждение. Наличие пряника не избавляет от кнута. Ведь если вы хотите увидеть достойную работу, то вынуждены будете осуществить определенное насилие над работником и принудить его к труду. Труд — это всегда насилие.

Вот тут мы возвращаемся к примеру с топ-менеджерами и видим внутреннее противоречие: кто-то должен осуществить над ними насилие, чтобы заставить их хорошо трудиться. И это принуждение должно быть достаточно весомым, сообразно их топ-должности и с последующим топ-вознаграждением. Однако мы часто видим, что хотя топ-менеджер и получает топ-вознаграждение, но сверхусилий и топ-работы не совершает. Да ему и незачем — полученных за предыдущие годы бонусов и премий достаточно для последующей безбедной жизни в течение многих лет. И над ним невозможно совершить никакого насилия, чтобы заставить его сделать сверхусилие. Хорошо еще, если этот топ-менеджер любит свою работу и готов трудиться не только за вознаграждение. В противном случае, как говорят, рыба гниет с головы. Иначе говоря, труд такого топ-менеджера будет неадекватен вознаграждению, а результаты его деятельности будут неэффективными. К сожалению, подобные случаи далеко не единичны.

Если, например, вы торгуете акциями, то старайтесь избегать компаний, в которых топ-менеджеры не «горят» на работе, а вознаграждение получают, как говорится, будь здоров. В плохо управляемых и слабо контролируемых акционерных компаниях топ-менеджеры получают вознаграждение, непропорционально большое по сравнению с совершенными усилиями, а рядовые работники — непропорционально маленькое.

Люди достаточно точно, хотя и без применения математики, умеют оценивать адекватность оплаты своего труда и тонко чувствуют ее несправедливость. Причем как в сторону ее заниженного уровня, так и завышенного. Хотя с последним все быстро «смиряются», негодуя по поводу последующего возврата «к среднему», справедливому уровню, если это происходит. Но так уж водится — мы легко соглашаемся на то, что нам выгодно, и долго не принимаем невыгодное.

У жадности часто появляется еще один спутник — склонность к мошенничеству: «Увеличение объема мошенничества в период экономического бума объясняется тем, что, судя по всему, жадность постоянно обгоняет доходность; все выглядит так, как будто рост благосостояния только усиливает чувство жадности»[203].

Жадность мотивирует людей на заключение сделок. При этом существуют две разновидности мотивации.

Рациональная, которая обычно присутствует до первого вхождения в рынок у молодого трейдера, а также в работе профессионального трейдера. Она выражается в холодной расчетливости при принятии решений о заключении сделок.

Иррациональная, которая выражается в азарте игрока и присутствует практически у каждого трейдера. Вот только одни контролируют свой азарт, а другие становятся рабами эмоций и, следовательно, практически обречены на проигрыш.