Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора

На рынках инвестиционных товаров действует скорее обратное правило: повышение цены стимулирует рост спроса и уменьшение предложения этого товара, ну а при снижении цен, наоборот, спрос падает, и предложение растет. Такая реакция спроса и предложения на изменение цен коренным образом отличает рынки инвестиционных товаров от потребительских и промышленных рынков.

Инвестиционная инфляция

Индекс цен инвестиционных активов (инвестиционная инфляция, Investment Price Index — IPI) показывает изменение цен на доходные активы, которые являются объектом инвестиций физических лиц. Такие изменения влияют на реальную инвестиционную способность доходов инвесторов и их благосостояние.

Если «одной из главных причин составления ИПЦ (индекс потребительских цен, обычная потребительская инфляция. — Э.Н.) является необходимость компенсировать наемным работникам потери, вызванные инфляцией, путем корректировки ставок их заработной платы пропорционально процентному изменению ИПЦ»[63], то целью расчета IPI с точки зрения государственной политики может быть своевременное обнаружение пузырей в различных видах инвестиционных активов и, может быть, даже предотвращение их появления органами денежно-кредитной политики.

Инвесторам же важно понимать, опять же, где возник пузырь, и, соответственно, где он может прорваться. Но инвестиционная инфляция дает нам также возможность понять целевой уровень доходности для наших капиталов, что важно для всех трейдеров, от краткосрочных спекулянтов до пенсионных фондов. Если мы будем пытаться спасти деньги от потребительской инфляции, то это гарантированно закончится плачевно, учитывая способность статорганов всех стран занижать реальные данные инфляции. Но даже если мы сделаем поправку и превысим реальную инфляцию, то сможем в лучшем случае гарантировать себе сохранение уровня физического потребления хлеба, молока, бензина и других товаров, которые составляют базу потребительской инфляции. Однако квартиры и дома, золото и акции — это все другие классы активов, которые совершенно не учитываются в официальной статистике об инфляции. Так что выбор за вами — для тех, кто стремится стать богаче, важна именно инвестиционная инфляция, а для тех, кто ставит перед собой цель просто регулярно питаться и одеваться на уровне предписанных государством стандартов, ориентиром служит потребительская инфляция. Например, если вы согласны менять холодильник один раз в десять лет, пару ботинок или туфель — один раз в два года, а ваш авто сжигает всего 115 л бензина в год[64], то вы можете гоняться за потребительской инфляцией. Только помните, что неправильная цель ведет по ложному пути.

Для расчета IPI необходимо определиться со списком активов-товаров, которые приносят домашним хозяйствам инвестиционные доходы, а также со структурой индекса и источниками данных.

Основу инвестиционных доходов домашних хозяйств составляют доходы от акций, облигаций, недвижимости; банковские депозиты. Другие активы, такие как паи и акции в инвестиционных и т.п. фондах, либо сами в большей мере состоят из перечисленных выше активов-товаров, либо слишком незначительны, чтобы учитывать их при расчете IPI. Не путайте инвестиционные и трудовые доходы. В последнем случае вы зарабатываете своим трудом — физическим или умственным. Инвестиционный же доход возникает, когда вы делаете инвестицию, которая призвана принести прибыль без вашего трудового участия. Конечно, если вы являетесь одновременно и руководителем предприятия, и его акционером, разделить трудовой и инвестиционный доход на первый взгляд сложно. Но на самом деле это сделать легко: достаточно оценить степень доходности вашей инвестиции в акции предприятия, если вы уже не будете занимать в нем руководящий пост. Итак, инвестиционный доход по своей сути является пассивным доходом. И все, что мы можем сделать, это совершить правильный выбор, отказываясь от заведомо невыгодных активов в пользу тех, что нас больше интересуют по критериям доходности, надежности и срока.

Однако вернемся к инвестиционной инфляции.