Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора

На рынке наши действия во многом похожи на их поведение. Со стороны беготня муравьев может показаться хаотичной. Однако на самом деле их передвижения подвержены закону следования по пути наибольшего количества феромонов. Их «логика» примитивно проста и вместе с тем эффективна: чем больше муравьев пробежало по выбранному пути, тем больше феромонов они оставили, но если они здесь пробегали (по пути из муравейника и назад), значит, нашли что-то полезное. И они не думают, а, как и большинство, просто бегут по пути, где встречается максимальное количество феромонов. Однако такое поведение не исключает случайных блужданий вокруг да около. Наоборот, именно они позволяют муравьям-разведчикам находить новые «полезности» и сообщать о них в муравейник.

То же самое происходит и на рынке. Феромонами трейдера являются сделки, и чем больше первых, тем выше объемы вторых. Разные люди совершают сделки, которые немного отличаются от средних. Как правило, все инстинктивно торгуют по средним ценам, которые в итоге отражают определенные тенденции в экономике или мнениях окружающих. Люди добиваются следования средней, т.е. тенденции, периодически отклоняясь от этих средних цен. Если человек получил прибыль, то это стимулирует его на новые аналогичные сделки. Прибыль привлекает все новые объемы и новых «муравьев», что обеспечивает определенную динамику цен к крайним границам интервала. Но если причин для выхода за них нет, то чем ближе к этим границам, тем больше убытков начинает приносить такая торговля по краткосрочному тренду. А это приводит к возврату цен к средним уровням.

Прибыльные сделки увеличивают финансовую мощь трейдера, а убыточные ослабляют. Это стимулирует более активное, если не агрессивное, поведение прибыльных трейдеров. Заключая большее количество сделок, именно они оставляют больше следов, укрепляя тренд.

Итак, прибыль порождает новую сделку в уже проторенном направлении, а убытки приводят к заключению обратной сделки. Когда сигналы противоречивы, т.е. величины прибыли и убытков незначительны, то мы наблюдаем рыночную консолидацию. Так действует коллективный разум рынка в обычные времена, словно подражая муравьиному «разуму». Каждая наша сделка оставляет след, что обеспечивает работоспособность технического анализа.

Впрочем, не стоит забывать о том, что, в отличие от муравьев, поведение трейдеров отличается проявлением человеческих эмоций и умственных способностей.

Теория случайных блужданий

Мы должны точно знать, является ли происходящее на финансовых рынках случайностью или там есть закономерности, которые мы можем с выгодой использовать. Обратимся к шахматам. «Эксперименты показывают, что память ведущих игроков настроена на типичные шахматные позиции. В тринадцати исследованиях, проведенных с 1973 по 1996 г., шахматистам различного уровня показывали позиции из реальных игр (а) и те, что были получены путем случайного размещения фигур (b). От шахматистов требовалось рассмотреть расположение фигур не более 10 секунд, а затем воспроизвести его по памяти. Результаты (график внизу) показали, что мастера (с рейтингом 2200 или более) и гроссмейстеры (2500 и выше) запоминали реальные игровые позиции значительно лучше слабых игроков, однако когда дело касалось случайного размещения фигур, чемпионы не имели существенных преимуществ»[80] (рис. 6.2).

Рис. 6.2.Реальная (a) и случайная (b) шахматные позиции. Профессионализм практически не имеет значения при анализе случайных шахматных позиций

Источник:http://www.sciam.ru/article/3161/

Шахматный пример показывает, что при анализе случайных явлений мы можем сколь угодно накачиваться информацией и опытом, но это не даст нам значимого преимущества по сравнению с новичками. Именно поэтому важно понимать, являются ли экономические явления и динамика цен случайностью.

Алан Гринспен в своих мемуарах пишет: «Работа в совете директоров JPMorgan давала прекрасную возможность познакомиться изнутри с международными финансами. Меня, например, удивило то, что банк стабильно демонстрировал прибыль по валютным операциям. Я прекрасно знал, насколько непредсказуемы валютные рынки, вследствие чего прогнозировать курсы основных валют — все равно что прогнозировать результат подбрасывания монеты. В конце концов я не выдержал и напрямую обратился к руководству: "Послушайте, господа, но ведь все исследования утверждают, что постоянно получать прибыль от валютных операций невозможно!"

"Совершенно верно, — сказали мне. — Прибыль приносят нам вовсе не прогнозы. Мы — маркетмейкеры и играем на спреде между ценами продавца и покупателя независимо от движения курсов"»[81].

Что же такое случайность?

Случайное событие — непредсказуемое событие, которое в зависимости от исхода опыта (случая) принимает различные значения. Именно непредсказуемость позволяет сторонникам теории случайных блужданий применять ее для анализа финансовых рынков.