Мои годы в General Motors

Затея с выпуском этих акций провалилась, поскольку финансовое сообщество было сильно обеспокоено растущей неспособностью General Motors решать свои внутренние дела. Дюрант и Раскоб надеялись получить посредством выпуска новых долговых акций около 85 млн долл., а получили только 11 млн. Тогда пришлось вмешаться компании du Ponts, с помощью которой General Motors летом 1920 года продала новые простые акции на сумму 60 млн долл. и чуть позже заняла более 80 млн долл. у нескольких банков.

В целом в период роста с 1 января 1918 года по 31 декабря 1920 года General Motors увеличила используемый капитал (прим. 11–1) примерно на 316 млн долл., из которых 54 млн долл. получено от реинвестирования доходов с учетом дивидендов, составляющих 58 млн долл. Оставшаяся сумма получена в основном благодаря продаже новых ценных бумаг за наличные и выпуску в уплату приобретенной собственности.

При увеличении используемого капитала корпорации на 316 млн долл. в этот период затраты на здания и оборудование, а также инвестиции в неконсолидированные дочерние компании составили около 280 млн долл.; значительно вырос и оборотный капитал (прим. 11–2), основная составляющего которого – материально-производственные запасы – увеличилась на 118 млн долл., с 47 млн до 165 млн долл.

Краткий период сокращения: 1921–1922

За ростом в 1918, 1919 и 1920 годах последовало сокращение в 1921 и 1922 годах. К концу 1922 года долг перед банками был погашен, оборудование и запасы были консервативно оценены, и когда все улеглось, мы были готовы производить 750 тыс. легковых и грузовых автомобилей в год, хотя в 1922 году продали только 457 тыс.

Период укрепления: 1923–1925

Хотя в 1923 году в автомобильной индустрии началась новый период подъема, General Motors в течение трех лет, с 1923 по 1925 год, не наращивала производственные мощности, поскольку программа Дюранта-Раскоба обеспечила достаточную базу для роста. В 1925 году мы продали 836 тыс. легковых и грузовых автомобилей, что на 83 % больше, чем в 1922 году (457 тыс. автомобилей). За три года с 1923 по 1925 корпорация потратила на здания и оборудование менее 60 млн долл., но отчислила около 50 млн долл. на амортизацию. Новая система управления работала настолько хорошо, что рост продаж сопровождался уменьшением запасов на 5 млн долл., со 117 млн в начале 1923 года до 112 млн в конце 1925 года. В этот период чистый оборотный капитал увеличился на 55 млн долл., или на 44 %, тогда как продажи выросли с 698 млн в 1923 году до 735 млн в 1925-м, а чистый доход увеличился с 72 млн долл. в 1923 году до 116 млн долл. в 1925 году. В итоге благодаря тому, что мы стали производить больше машин, но гораздо экономнее, чем прежде, наш чистый доход в 1923–1925 годах составил 240 млн долл. Из этой суммы мы выплатили 112 млн держателям простых акций и 22 млн держателям привилегированных ценных бумаг, всего 134 млн долл., или 56 % от общего чистого дохода за этот период.

Новый период расширения: 1926–1929

Быстрый рост продаж в 1925 году показал необходимость дополнительных инвестиций в здания и оборудование, и в 1926 году мы начали новый период расширения, продлившийся до 1929 года. Это решение быстро оправдало себя: в 1926 году мы продали 1,235 млн легковых и грузовых автомобилей, что почти на 50 % превысило предыдущий рекорд 1925 года. Однако теперь, в отличие от предыдущих лет, нам потребовались фонды, сформированные из доходов, отчислений на амортизацию и продажи новых акций. В целом за эти четыре года наши инвестиции в неконсолидированные дочерние компании и различные подразделения увеличились на 121 млн долл., к тому же мы добавили около 325 млн долл. к инвестициям в оборудование и здания, включая оборудование и здания, полученные при покупке корпорации Fisher Body в 1926 году.

Эта программа развития расширила наши производственные мощности по нескольким направлениям. Мы увеличили мощности по производству автомобилей, особенно в подразделении Chevrolet, машины которого за эти четыре года стали продаваться почти в два раза лучше, и в новом подразделении Pontiac. В связи с расширением линий по сборке автомобилей мы увеличили мощности подразделений, производящих аксессуары. Мы выпускали больше компонентов. Мы усилили мерчандайзинг, в том числе используя иностранные склады и заводы по сборке, что позволило нам доставить свою продукцию ближе к конечному потребителю. В 1925 году мы приобрели небольшую производственную компанию Vauxhall в Англии, а в 1929 купили 80 % акций более крупной немецкой компании Adam Opel. Мы расширили и другие подразделения, например Frigidaire, и вложились в производство самолетов и дизельных двигателей.

Я оказался недостаточно пессимистичен – скоро возник вопрос, в состоянии ли мы вообще выжить при таком ужасном ходе событий.