Греко-турецкая война 1919–1921 гг. завершилась для Греции катастрофой. На первом этапе греческая армия развернула наступление и оккупировала значительную часть Малой Азии. В августе 1921 г. она достигла реки Сакарья вблизи Анкары. Однако в решающей битве турецкие войска одержали полную победу. В течение месяца Греция потеряла все территории, приобретенные ею в Малой Азии, в том числе район Измира. 24 июля 1923 г. Англия, Франция, Италия, Япония, Румыния, Греция и Турция подписали Лозаннский мирный договор. По его условиям Греция возвращала Турции все территории, полученные по Севрскому договору.
Итоги военного конфликта оказались плачевны для Греции. Вооруженные силы страны потеряли 50 тыс. убитыми и 70 тыс. ранеными. Около 1,5 млн этнических греков, проживавших до конфликта в Малой Азии, вынуждены были эмигрировать в Грецию. Страна, и без того ослабленная войной, столкнулась с трудной задачей оказания помощи беженцам. Неудача малоазиатской военной авантюры привела к острому политическому кризису. Вернувшийся на престол 5 декабря 1920 г. после смерти своего сына Константин I и поддерживавшая его Народная партия быстро теряли популярность. В сентябре 1922 г. либерально настроенные части греческой армии во главе с полковником Н. Пластирасом вынудили Константина отречься от престола и покинуть страну. Трон перешел к его старшему сыну Георгу. Пришедшее к власти либеральное правительство Н. Стратоса объявило виновницей поражения Народную партию. 15 ноября 1922 г. шесть бывших министров во главе с лидером Народной партии Д. Гунарисом были подвергнуты смертной казни. Переворот Пластираса получил в греческой историографии название «военная революция 1922 г.».
Осенью 1923 г. сторонники Константина подняли мятеж, но потерпели поражение. Это усилило антироялистские настроения и привело к дальнейшей поляризации греческого общества. 16 декабря 1923 г. на очередных парламентских выборах либералы одержали убедительную победу. Через три дня король Георг II бежал из Греции. Верховная власть перешла к адмиралу П. Кундуриотису, назначенному регентом. 4 января 1924 г. было сформировано либеральное правительство во главе с Венизелосом. Перед ним встали задачи ликвидировать затянувшийся кризис и создать новую политическую систему. Поиск решения этих задач вызвал раскол в стане либералов. Венизелос выступал за установление конституционно-монархического строя по образцу Великобритании, тогда как значительная часть либералов настаивала на учреждении республики. В конце 1923 г. последние объединились в Демократический союз. Это привело к распаду Либеральной партии. 4 февраля 1924 г., ровно через месяц после своего назначения, Венизелос ушел в отставку под предлогом ухудшения здоровья и вскоре уехал за границу. 8 марта 1924 г. к власти пришло республиканское правительство во главе с лидером Демократического союза А. Папанастасиу.
Республиканцам удалось провести ряд важных политических и экономических реформ. 25 марта 1924 г. было создано Учредительное собрание. Оно приняло решение о низложении короля и провозглашении республики. 13 апреля 1924 г. состоялся плебисцит по этому вопросу. 69,9