Проведение аграрной реформы и установление в марте 1924 г. дипломатических отношений с СССР вызвали негативную реакцию со стороны армейской верхушки. Участники «военной революции» генералы Кондилис и Пангалос обвинили Папанастасиу в «большевизме» и вышли из правительства. Лишившись поддержки армии, Папанастасиу был вынужден летом 1924 г. уйти в отставку. Это привело к новому политическому кризису. Оказавшиеся у власти сторонники Венизелоса не смогли справится с ситуацией. Результатом стала правительственная чехарда. Одновременно ухудшилось внешнеполитическое положение страны. Осенью 1924 г. Югославия денонсировала союзный договор с Грецией от 1913 г. и потребовала контроля над железной дорогой Салоники – Гевгели и торговых привилегий в Салоникском порту. В итоге Греция лишилась последнего союзника на Балканах и оказалась в изоляции. Ухудшение греко-югославских отношений послужило поводом для организации военного переворота. 25 июня 1925 г. гвардия под командованием генерала Пангалоса свергла либеральное правительство А. Михалакопулоса. Был создан военный кабинет, введена цензура, отменены парламентские выборы. 15 марта 1926 г. президент Кундуриотис под давлением военных ушел в отставку. На состоявшихся 11 апреля 1926 г. президентских выборах победу одержал Пангалос. Он взял курс на создание авторитарного режима. Распускался парламент, закрывались оппозиционные газеты, были произведены аресты среди лидеров коммунистов и известных либералов. Репрессии коснулись даже офицерского корпуса. Это вызвало формирование широкой оппозиции режиму Пангалоса, включавшей все политические силы кроме крайне правых. Недовольство усилилось вследствие ряда внешнеполитических просчетов. В октябре 1925 г. возник пограничный конфликт между Грецией и Болгарией. Греческие войска заняли часть болгарской территории. Агрессия вызвала негативную реакцию со стороны Лиги наций. Греция признавалась виновной и была обязана эвакуировать войска и выплатить контрибуцию. 17 августа 1926 г. Греция и Югославия подписали договор о дружбе сроком на три года. В основу соглашения были положены югославские требования.
Уступки Югославии и неудачное завершение инцидента с Болгарией лишили Пангалоса последней опоры – гвардии. 22 августа 1926 г. бывший соратник Пангалоса генерал Кондилис при помощи гвардейских частей захватил власть. Пангалос пытался бежать в Италию, но был арестован. Ликвидация диктатуры Пангалоса привела к восстановлению демократической формы правления. Кондилис разрешил деятельность партий и объявил о политической амнистии, Кундуриотису был возвращен пост президента. 7 ноября 1926 г. в стране произошли парламентские выборы и было сформировано правительство парламентского большинства. Завершением демократических преобразований стало принятие в июне 1927 г. новой Конституции. Греция провозглашалась республикой. Законодательную власть должно было осуществлять Национальное собрание, состоявшее из палаты депутатов и сената. Исполнительные полномочия передавались президенту. Он получал право формировать правительство. Однако министры несли ответственность за свои действия перед Палатой депутатов. Принятие Конституции явилось значительным шагом вперед по пути укрепления республиканского строя и демократизации греческого общества.