Паспорт 2.0. Практическое руководство по жизни, работе и бизнесу в эру глобальной мобильности

Пятое правило инвестирования устанавливает четкую связь между рисками и ожидаемыми доходами: чем больше вторые, тем больше первые. Зарабатывать на очень рискованных продуктах (типа инвестиций в венчуры) можно только одним способом – делать очень много нескоррелированных инвестиций так, чтобы прибыль по одной окупила убытки по остальным. Портфель из двух, трех и даже десяти венчуров практически наверняка обречен на большие убытки. Может быть, конечно, вам улыбнется удача, но будете ли вы играть в рулетку на деньги, отложенные на старость?

Шестое правило инвестирования гласит, что инвестиционный актив может иметь неадекватную цену долго, но не вечно. У всего есть внутренняя стоимость – то, за сколько это можно купить чисто прагматически, для употребления или извлечения более или менее гарантированного дохода. Конечная цена именно такова. Если у чего-то нет объективной полезности, то, какова бы ни была себестоимость, рано или поздно это будет стоить ноль.

И первым признаком скорого смещения цены к внутренней стоимости является приобретение активом всеобщей популярности, возникновение широкого хайпа. Продавайте то, что покупает ритейл, продавайте то, о чем кричат радио и телевидение, блогеры в блогах и секретарши в офисах, продавайте то, чему готовы научить навязчивые новоиспеченные коучи, то, что является темой конференций непрофессионалов и бесед восторженных юнцов. Хорошая покупка – это то, о чем будут говорить завтра; а завтра вы это продадите.

Седьмое правило инвестирования гласит: не забывайте о неинвестиционных рисках. Любое инвестирование сопряжено с цепочкой действий и цепочкой контрагентов. Что толку от лучшего портфеля в мире, если обанкротившийся брокер его вам не вернет? Всегда внимательно проверяйте все связанные с инвестициями документы, просматривайте схемы, ищите неинвестиционные риски: где могут украсть ваши активы? что могут прикрыть власти? откуда могут появиться неожиданные налоги? все ли в порядке с комплаенс?

Восьмое правило – правило сложности. Ресторанная еда стоит много дороже суммы стоимостей ее ингредиентов. Сложный инвестиционный продукт включает в себя вознаграждение для тех, кто его «собирает». Если речь идет о продаже продукта непрофессиональным инвесторам, то вознаграждение сборщиков будет гарантированным и иногда бо́льшим (честно, часто – много большим), чем ваш доход. Типичная структурная нота приносит в сумме банку-производителю, посреднику и брокеру от четырех до 10 процентов. Типичная схема «инвестиционного страхования» не только включает в себя большие невидимые комиссии, но и несет в себе существенные юридические риски. Типичный частный банкир, продающий ноты клиентам, старается не держать ноту в портфеле клиента дольше года. Покупая ноту раз в год, вы заведомо уплачиваете 4-10 % годовых ее производителям, а ведь доход с ноты не может быть больше суммы доходов ее частей, и консервативный доход в сегодняшних условиях вряд ли превысит 5-6% годовых! Если уж вы хотите сложного продукта, может быть, разумнее «собрать» его с помощью вашего брокера из активов и деривативов, не платя посредникам?

Наконец, девятое правило инвестирования состоит в доверии к профессионалам. Инвестирование требует большого количества специальных навыков, знаний и опыта. Это крайне конкурентная область – инвестируя, вы оказываетесь на одном поле с миллионами игроков, которые хотят того же, что и вы: получать доход. Чтобы вы получали доход от инвестиций, кто-то должен именно вам его платить, и тут вы либо присоединяетесь к успешному бизнесу (а его надо найти), либо зарабатываете за счет чьих-то убытков (хорошо, когда вы, а не другие за счет вас). Качественное инвестирование требует, кроме умений и знаний, еще постоянной включенности в процесс, а это не только информационные системы, круг общения и инфраструктура, это просто-напросто большой объем затрачиваемого времени. Конечно, если инвестировать – ваше любимое занятие, то на пенсии можно установить себе «Блумберг», построить связи с аналитиками и управляющими, нанять двух-трех помощников и попытать счастья. Но (по закону Паркинсона) как раз, когда вы ненадолго уедете на яхте на Карибские острова, случится кризис, и вы вернетесь к 20-30 % убытков. Так что инвестирование, как и лечение или изготовление современных товаров, лучше доверить профессионалам-управляющим.

Как выбрать управляющего?