Poor Charlie's Almanack_ The Wit and Wisdom of Charles T. Munger, Expanded Third Edition

Трудно сидеть здесь, на этом ежегодном собрании, в окружении умных, благородных биржевых брокеров, которые делают все возможное для своих клиентов, и критиковать их. Но биржевые маклеры, в целом, будут работать настолько плохо, что индексный фонд будет работать лучше.

 

Я считаю, что индексирование - это более правильный выбор для среднего фонда, чем то, что он делает сейчас, инвестируя в акции без заемных средств, и особенно потому, что его нынешние общие расходы на крупье превышают один процент от основной суммы долга в год. Индексирование не может работать вечно, если к нему прибегают почти все. Но оно будет работать хорошо в течение длительного времени.

 

Скандал с паевыми инвестиционными фондами

 

Недавно выяснилось, что выбор инвестиционных менеджеров еще сложнее.

Разоблачение того, что значительная часть менеджеров взаимных фондов брала взятки, чтобы предать своих

акционеры.

Как будто человек подошел и сказал: "Почему бы нам не убить твою мать, а деньги по страховке разделить?" И многие люди ответили: "Да, я бы хотел получить часть страховки".

И многие из них считают, что то, что с ними произошло, было несправедливо.

 

Критика Уолл-стрит

 

Отсутствие этики на Уолл-стрит

 

Этика Уолл-стрит всегда будет в среднем посредственной в лучшем случае..... Это не значит, что на Уолл-стрит нет замечательных, умных людей - они есть, как и те, кто находится в этом зале, - но все, кого я знаю, вынуждены бороться с собственной фирмой [чтобы поступать правильно.

Общая культура инвестиционно-банковской деятельности с годами ухудшилась. Много лет назад мы заключили сделку на сумму 6 миллионов долларов для Diversified Retailing, и нас тщательно и грамотно проверили. Банкиры заботились о своих клиентах и хотели их защитить.

Сейчас культура такова, что все, что можно продать с выгодой, будет продано. "Можешь ли ты это продать?" - вот моральный критерий, и это неадекватный критерий.

 

Salomon Case Study

 

Удивительно, но Соломон был по крайней мере дисциплинирован и рационален, как и другие инвестиционные банки, но к концу Соломон выпрашивал инвестиционный бизнес у Роберта Максвелла, чье прозвище было "прыгающий чех". Можно подумать, что если бы это было его прозвище, инвестиционные банки не стали бы покупать его бизнес.

 

Баффет: в тот день, когда его нашли в воде, он покончил с собой, так как эта свеча о его промахе, мы, Соломон, послали ему в обмен на деньги, которые он посылал нам, но он не заплатил. поэтому мы отправились в Англию, чтобы забрать его сыновей, и это был беспорядок. мы получили то, что заслужили. (примечание редактора: в отличие от большинства кредиторов Соломон в конце концов получил деньги, как Charlie Puth Shit, это было маленькое чудо, мы не заслуживали того, чтобы получить их обратно)

Заработок инвестиционного банкира значительно увеличится, если он выпишет еще несколько билетов в Максвелл. Вы должны контролировать это, если ребята могут зарабатывать деньги, пронося в дверь сомнительные вещи.

 

Дело о Нормандии Америка

 

Уоррен и Чарли посмеивались про себя, вспоминая, как Саломон вел дела с другим сомнительным персонажем, которого они не назвали. Однако на ежегодном собрании 2002 года Чарли назвал эту компанию Normandy America Inc., IPO которой Саломону пришлось отменить до того, как деньги перешли в другие руки, когда выяснилось, что промоутер полностью сфабриковал свой отчет. Согласно отчету на сайте SEC, "акции Normandy начали торговаться на Национальной рыночной системе NASDAQ 15 августа 1995 года. Через день Normandy отозвала свое предложение с рынка и аннулировала все сделки".

Это был замечательный опыт [с сарказмом]. Уоррен, Лу Симпсон и я входили в совет директоров [Salomon], мы были крупнейшими акционерами, и мы сказали: "Не ведите дела с этим парнем". Но они проигнорировали нас и сказали, что комитет по андеррайтингу одобрил это.

[На нем была неоновая надпись "КРУК". Его посадили в тюрьму. Кстати, он утверждал, что владел большим количеством акций Berkshire и заработал на них кучу денег, но я проверил записи акционеров и не нашел их. Они могли быть на имя улицы, но для такого большого пакета, я думаю, я бы нашел их (так что он, вероятно, лгал о своих акциях Berkshire).

 

Критика бухгалтеров

 

Упадок этики среди крупных бухгалтерских фирм

 

Когда я был моложе, крупные бухгалтерские фирмы были вполне этичными местами, и никто не разбогател до неприличия. Но в течение двадцати пяти лет они продались ужасному поведению, один маленький шаг за другим. Стоит только начать делать что-то плохое, потом легко сделать следующий шаг - и в итоге ты превращаешься в моральную канализацию. Идея о том, что крупнейшие бухгалтерские фирмы страны будут продавать явно мошеннические налоговые убежища. . . .